文◎Smart智富月刊提供
3年前，外資投資新光金的持股約3%；3年後，外資持股暴增10倍，達到30%。3年前，新光金股價在10元上下徘徊；3年後，新光金脫胎換骨，股價坐穩在30元以上。14家金控如果要頒發一個「最佳進步獎」，新光金絕對探手可得。
改變，正是從3年前開始。新光金董事長吳東進希望將超過40歲的家族企業，轉型為一個年輕化、國際化的公司，於是透過獵人頭公司，找上當時任職於德國安聯資產管理亞太公司駐新加坡首席投資長兼總經理呂文熾。
「其實我與吳東進董事長的第一次會面，是相當高科技的。」操著香港口音，呂文熾道出與吳東進的第一次接觸。
那是在2003年SARS期間，兩人以視訊方式見到對方，談及如何將新光推向國際市場，理念不謀而合。前前後後談了半年時間，呂文熾決定舉家從新加坡遷移到台灣，擔任掌管上兆元資產的新壽投資長一職。
新壽獲「年度最佳投資機構」
「不是很多公司有這樣可觀的規模，尤其新壽要走的國際化方向是對的，而在公司改變的時候加入，是很有挑戰性、也很有成就感的。」談起從外資圈出走的緣由，呂文熾說，亞太區投資長大概是這個領域的peak（高峰）了，再突破有困難。相反的，新壽有那麼大的資產，並且有不動產、放款、各式投資商品可運用，相當具吸引力。
2003年9月加入新壽團隊後，呂文熾在資產運用上確實「玩」出了許多新花樣，例如在法令尚未開放前，就已經準備好Proxy Hedge（替代避險）衍生性商品，將傳統避險工具3%以上的高成本，降為1%左右。這樣一來，壽險公司不得不進行的海外投資，以及衍生而來的匯率避險，因為成本的下降，1年就可以增加2∼3%的報酬率。
又例如新壽去年與投資銀行合作，量身訂做出國內第一檔中外債券混合的「債券抵押證券化（CBO）」，且領先同業投資「債務抵押證券化（CDO）」，有效拉升投資報酬率。
而新壽也是國內壽險業中第一個出售NPL（不良債權）的公司，因為呂文熾認為，與其長期催收，拖累財務體質，還不如變現來得有效益。
在呂文熾的辦公室內，除了桌上兩部電腦大螢幕，即時秀出國際各股票市場走勢外，最搶眼的莫過於隨處可見的獲獎殊榮，有Morgan Stanley（摩根史坦利）、UBS（瑞銀）等投資銀行頒發的獎牌。展現新壽投資團隊在呂文熾的帶領下，投資創意源源不絕的結果。
當然最耀眼的要算是新壽在今年5月，被亞洲投資人雜誌評選為「年度最佳投資機構」，今年獲得該獎項的機構還有Morgan Stanley、JP Morgan、香港匯豐銀行（HSBC）。新壽能夠與國外知名投資銀行同時名列最佳投資機構，證明了呂文熾已經將投資團隊帶領到國際水準。
初任投資長 被碰得滿頭包
現在外資法人機構對新光金控可是另眼相看，紛紛給予正面評級，當然要求拜訪的外資法人也大幅增多，讓新光必須專門設置IR（投資關係）部門做服務。而且外資法人遍及全球，就連來自中東阿布達比的投資機構，也加入新光金的股東行列了。
從原本的「金融弱雞股」，到今日投資人最愛追隨的外資概念股，對照現今的盛況，呂文熾有感而發的說，3年前當他初任投資長，準備向海外募資時，那可是碰得滿頭包。
因為當時研究團隊沒有幾個人，他必須全球跑透透做road show（法人說明會），既沒有精緻的資料paper，碰到較為tough（強悍）的基金經理人，呂文熾往往先被教訓一頓，但他還是耐著性子，說服這群高姿態、不客氣的基金經理人，心甘情願的投資新壽。
有趣的是，呂文熾過去是所謂的「buy side」，尤其他是大型資產管理的投資長，可以決定要投資或不投資某家公司。結果職務轉換，角色與心境也要跟著互換。「這是我最難忘的過程了。」呂文熾臉上露出無奈的笑容。
大陸好，台股就會有活力
去年新壽資產報酬率5.14%，排名壽險公司第一名，問呂文熾究竟是靠什麼樣的精準投資策略，讓新壽能繳出No.1的成績？
「敢用財務工程、也將財務工程運用到極致，並且在風險的範圍內，執行沒人性投資術（電腦系統化管理）。靠著這套策略，以後新壽每年的資產報酬率都會是5%。」呂文熾表示。
以壽險公司為主體的集團，上兆元的資產，絕對不能曝露在高風險下，所以50%以上的資產放在債券，國內股票投資僅占5%，雖然看起來是不起眼的比重，不過因為資產規模龐大，換算絕對金額也有數百億元，因此呂文熾對於台股仍舊高度關心。
但是，呂文熾卻不願預測行情，他說，所有傷害、打擊投資人最大的都是未知的事件，可預知就會有警覺，也就不會造成太大的傷害。
不過，他還是提出對於長期趨勢的看法，呂文熾認為，台灣有一個絕佳的貿易夥伴——大陸，只要大陸經濟維持正向，市場就會存在活力，但是波動會變大，體質好的公司將往上波動。
如果看全球市場，他認為亞洲市場最有潛力，因為經歷過金融風暴的亞洲，存活下來的公司都算優質，波動也會很大，但是可期待的是，這些市場會往上波動，所以在下挫過程中，不要急著賣出。倒是其他新興市場就當作配菜吧！
本文由智富月刊提供
| 
