台股連續重挫兩個交易日後終於跌深反彈,然而成交值仍僅四百餘億元。富達台灣成長基金經理人賴葉臣指出,短期而言,由於市場信心不足,致使成交值持續處於低檔,不易突破目前走走停停的箱型整理格局,然因景氣復甦確立、第四季又有MSCI調升權重效應,無異凸顯第三季應是逢低分批佈局的耕耘時機,有機會等待第四季不確定因素一一釐清之後的收成。
原先影響市場的重大變數─Fed升息,終於如預期在六月底實現,由於Fed決定採取緩升模式,市場預期,根據歷史經驗來看,升息動作可能會平均分散到接下來的一年會期。富達台灣成長基金經理人賴葉臣表示,假設美國升息時程與幅度皆符合預期,對全球股市的影響可望降到最低程度。
再看美國總統大選,從過去十次(1964年至2000年)的經驗,在大選當年收紅的機率高達90%,僅2000年時下跌10%。美國股市如得以邁出穩健步伐,對於台股而言也有正面效益。
回頭觀察國內情勢。賴葉臣指出,五月份景氣對策燈號亮出紅燈,綜合判斷分數高達39分,創1994年11月以來首見,顯示經濟基本面持續穩健復甦。雖然敏督利颱風造成嚴重災情,可能對經濟成長率形成負面影響,但不可諱言,災後重建以及政府公共投資皆可望隨之增加,則將對於經濟成長產生挹注作用。
再以產業面來看,第四季向為電子業旺季,賴葉臣說,近期縱因Intel回收瑕疵品,以及安南調降財測而影響電子股的表現空間,但下半年的換機需求相當值得期待,前述不利消息反而可能造成商機遞延、集中出貨的效果,反而有機會締造第四季亮麗的業績表現。再加上MSCI將自12月起援用新的亞洲股市權重,預期越接近調升台股權重的時間點,越容易見識到外資回補買盤的力道。
長線持續看多,不過賴葉臣認為,短期確實存在一些不確定因素,例如第三季增資籌碼出籠,半年報將於八月中下旬陸續公布等,可能如影隨形的影響台股表現,致使短期大盤仍傾向上有壓、下有撐的箱型震盪走勢。
賴葉臣建議,以長多、短震盪的格局來看,目前應是檢視上市(櫃)公司體質並細心耕耘的最好時機,一方面可以篩選出體質較優的投資標的,於本益比下滑、投資價值浮現之際分批佈局,另一方面則可趁市場回復信心之前,以時間換取未來多頭表現的空間。
第三季多空因素一覽表
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有利因素 |
不利因素 |
國外大環境 |
˙全球經濟景氣持續復甦 ˙通膨溫和 ˙中國重點式降溫短空長多 |
˙美國利率持續上調 ˙恐怖攻擊衍生地緣政治風險 ˙基金經理人放長假 ˙美國總統大選在即 |
國內 |
˙景氣穩健復甦 ˙利率維持寬鬆政策 ˙資金充沛 ˙本益比低 ˙災後重建商機 ˙MSCI 11月底調升台股權重 ˙第四季為電子業傳統旺季 |
˙颱風季節 ˙除權增資股出籠 ˙融資餘額仍約3000億高檔 ˙博達事件引發信心不足 ˙半年報出爐 |
資料來源:富達投信
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