中國大陸2005年全年經濟成長率為9.9%,較市場預期為佳。而第一季的經濟成長率又達到了10.2%的高成長,而首季物價僅成長1.2%,生產活動仍維持16.7%的成長比第四季16.5%為佳,零售銷售也成長了12.2%,經濟整體表現穩定成長,經濟表現相較於歐日等國仍十強勁。目前出口占中國大陸GDP的36%,固定資產投資占GDP的44%,而房地產開發則占固定資產投資總值的20%,目前出口活動仍呈現強勁成長,固定投資不降反增,市場擔心將將展開另一波的宏觀調控,升息最為可能,加上經濟強勁,人民幣市場普遍預料今年仍有升值7%的空間。
第一季經濟成長率超乎預期
中國大陸第一季經濟成長率達到10.2%,高於市場預估的9.7%,原本市場認為今年中國大陸的經濟成長可望放緩到9.3%左右,目前來看可能高於預期,而使得市場擔心另一波的宏觀調控將再度展開。
第一季的經濟數字中,對外進出口成長率25.8%,第一季中國大陸的出口成長1973億美元,成長24%,而進口則為1740億美元,亦成長24%,累計前3月進出口總值則較去年同期成25.8%,貿易順差則為233億元,較去年165億大幅成長,其中對歐盟仍是第一大貿易夥伴。出口商品中第一季機電產品出口近1146億元,占58%,而進口方面,進口了5.1萬量汽車大幅成長1倍。而固定資產投資成長29.8%,也較市場預估26.4%為高。
第一季的固定產投資成長了29.8%,比去年全年25.7%的水準還高,而積極降溫的,房地產開發投資2793億元,成長20.2%,比上年同期降6.5個百分點(3月份1356
億元,增長20.7%)。
而年初時中國大陸宣示的經濟成長率目標為7.5%,但第一季即超過10%的水準,因此胡錦濤表示:「坦誠地講,我們不希望、也不追求有過高的速度,我們更看重的是發展效益和質量,更看重的是增長方式的轉變、資源的節約和環境的保護,更看重的是民生的改善。」顯示再度宏觀調控的可能性極高。目前來看,尤其可能以升息來抑制投資活動,尤其首季貨幣供應和人民幣新增貸款數據,均大幅成長,第一季M2成長18.8%,而m1則成長了12.7%,此外,金融機構人民幣各項存款餘額成長了19.6%。顯示金融經濟指標有過熱情況。
物價回穩
中國大陸3月分消費者物價指數年成長由2月0.9%降至0.8%,創下六個月來的新低,其由食品價格第一季年增率上揚1.9%,較去年大幅下滑4.2
個百分點,1~3月平均CPI較去年同期上揚1.2%。此外,商品零售價格僅較去年成長0.5%,生產者物價指數3月成長2.5%,前一季也僅成長2.9%,都較去年明顯回穩。
大陸消費者物價指數年增率在04年7月創下近期新高後,逐漸下滑05年1月至今年3月成長率分別為1.9%、3.9%、2.7%、1.8%、1.8%、1.6%、1.8%、1.3%、0.9%、1.2%、1.3%、1.6%、1.9%、0.9%、0.8%,雖然油價走揚,但因中國大陸食品占物價1/3為主要推升因素,因此油價的攀升影響度不如其他國家,食品類中糧食價格為主要的成長力量,整體成長率漸緩,市場預期今年大陸消費者物價指數可望降至2%以內。雖然生產者物價仍高,但相較於2004年11月的8.4%高水位,也呈現放緩。
只是由於降溫太快,市場也開始擔心,中國是否反而會出現通貨緊縮的情況,就如1992年後中國大陸經濟快速起飛,在1996年之後開始長達數年的宏觀調控,抑制結果造成了通貨緊縮數年之久。不過,也有學者認為因為物價溫和才能使得消費者有能力承受油價的走揚。此外,中國的十一五計劃特別強調在內需的激勵尤其是民生上,也可望帶動消費活動的提升。
目前整體中國大陸的物價仍屬平穩,此波由中國大陸經濟快速成長主要是靠投資飛升所致,其消費活動仍不足,國際標準是80%的消費率,而中國大陸僅55%,高儲蓄率使得消費無法有效推動經濟,造成許多產品生產過剩,因此,只要全球經濟一降溫,消費力下滑,其殺價或價格下跌的速度就飛快,使中國大陸的經濟波動非常不穩定,因此物價的穩定成為中國經濟政策中最重要的考量因素,也由於通縮可能來臨,大陸宏觀調控的政策將趨於寬鬆。惟近年開始中國的經濟與全球接軌的情況更為緊密,且其經濟的調整彈性也增加,在油價攀高原物料需求仍強下,通貨緊縮的情況可能在部分產品上,不致出現全面性的狀況。
金融指標過熱,人民幣升值壓力大
受到胡布會在4月20日展開的影響,人民幣兌美元持續升值,在4月10日曾來到8.001的最高價位。人民幣大幅升值,今年以來由於中國大陸官方鬆口後,不斷緩步升值,此外,中國大陸第一季經濟成長率達到10.2%,高於市場預估的9.7%,其中對外進出口成長率也超過25%,顯示其經濟成長仍維持強勢,加重人民幣升值之壓力。因為市場擔心經濟成長高於預期,人行可能以升息來抑制投資活動,固定投資在第一季成長了29.8%,比去年24%還高,首季貨幣供應和人民幣新增貸款數據,均大幅成長,貸款放了1.26兆元人民幣,和目標相比,已經超過了全年貸款預期目標的50%以上,第一季M2廣義貨幣供給成長18.8%,而M1第一季年增率也來到12.7%,此外,金融機構人民幣各項存款餘額成長了19.6%,都較去年底明顯成長,顯示金融經濟指標有過熱情況。
IMF預估中國大陸今年的經濟成長率將達到9.5%,而明年僅降溫到9.0%。顯示即使全球的高油價及原物料價格攀升下,其經濟快速成長的速度減緩有限。經濟快速成長,金融市場過熱,升息壓力上升,都使得人民幣的升值壓力不斷提升,而中國大陸進入WTO所承諾的匯改也持續進行,因此,BNP今年上看7.6兌一美元的可能性很高,研究員預估今年下半年有機會來到7.8兌一美元的價位。
2006年經濟成長預估為9.3%
中國大陸經濟第一季達到了10.2%高於市場預估,雖然中國大陸經濟降溫情況仍低於預期,不過警情綜合指數來看自去年4月高峰(86分)後呈現明顯的走低情況,雖然4月見反彈但5月再度走低,6及7月持平在綠燈區反彈。其領先指標2005年呈現連續八個月走揚,在2005年6月份達到近期高峰後,連續5個月下降,2005年12月後出現反彈。若以景氣的指標來看,景氣似乎有走緩趨勢。只是仍維持在綠燈區內,比較中國大陸工業生產指數與GDP的走勢來看,中國大陸的工業生產指數會與
GDP同步,由於工業生產指數仍維高檔,顯示中國大陸短期的經濟仍可維持穩定成長,加上十一五計劃開始運行,其政策上主要在鼓勵消費,減低各項公共規費,刺激消費,在內需的推升下,研究員預估中國大陸經濟仍可望維持在9.3%。
IMF最近發表的報告己預估中國大陸今年的經濟成長率將達到9.5%,而明年僅降溫到9.0%。顯示即使全球的高油價及原物料價格攀升下,其經濟快速成長的速度減緩有限。
另外,中國知名經濟學者胡鞍鋼指出,如果中國保持目前的勢頭,到2020年,GDP將佔世界GDP
的22%。依目前中國大陸強勁的經濟成長幅度來看,很可能提前達成,中國大陸依2004年的經濟成長規模而言,己超越英國成為全球第四大的經濟體,未來中國大陸的經濟實力不容小不覷。
|
經濟成長率 |
固定資產投資(累計) |
消費者物價指數 |
生產者物價指數 |
進口成長率 |
出口成長率 |
工業生產指數成長 |
零售銷售額 |
M2貨幣供給額成長率 |
2003 |
8.2 |
27.7 |
1.2 |
2.35 |
39.8 |
34.7 |
16.6 |
12.3 |
21 |
2004 |
9.5 |
25.8 |
3.9 |
6.1 |
36 |
35.7 |
11.5 |
13.3 |
17 |
2005* |
8.5 |
18.5 |
3.28 |
5 |
12 |
17 |
10 |
13 |
15 |
05/01 |
- |
27.6 |
1.9 |
5.8 |
24 |
42.2 |
8.9 |
11.5 |
14.1 |
05/02 |
- |
24.5 |
3.9 |
5.4 |
-5 |
30.8 |
20.9 |
15.8 |
13.9 |
05/03 |
9.5(Q1) |
23.5 |
2.1 |
5.6 |
18.6 |
32.8 |
16.2 |
13.7 |
14.03 |
05/04 |
- |
25.7 |
1.8 |
5.8 |
16.2 |
31.9 |
16 |
12.2 |
14.1 |
05/05 |
- |
26.4 |
1.8 |
5.9 |
13.7 |
30.3 |
16.6 |
12.8 |
14.6 |
05/06 |
9.5(Q2) |
25.4 |
1.6 |
5.2 |
15.1 |
30.6 |
16.8 |
12.9 |
15.7 |
05/07 |
- |
27.2 |
1.8 |
5.2 |
12.9 |
28.8 |
16.1 |
12.7 |
16.3 |
05/08 |
- |
27.4 |
1.3 |
5.3 |
23.4 |
32.1 |
16.0 |
12.5 |
17.3 |
05/09 |
9.4(Q3) |
26.4 |
0.9 |
4.5 |
23.5 |
25.9 |
16.5 |
12.7 |
17.9 |
05/10 |
- |
22.8 |
1.2 |
4.0 |
29.7 |
23.4 |
16.3 |
12.8 |
18.0 |
05/11 |
- |
27.8 |
1.3 |
3.2 |
18.4 |
19.6 |
16.6 |
12.4 |
17.8 |
05/12 |
9.9(Q4) |
25.7 |
1.2 |
3.2 |
18.2 |
22.2 |
16.5 |
12.5 |
17.6 |
06/01 |
- |
27.2 |
1.9 |
3.1 |
25.4 |
28.1 |
-- |
15.5 |
19.2 |
06/02 |
- |
26.6 |
0.9 |
3.0 |
29.6 |
22.3 |
20.1 |
9.4 |
18.8 |
06/03 |
10.2(Q1) |
29.8 |
0.8 |
2.5 |
21.1 |
28.3 |
17.8 |
13.5 |
18.8 |