次貸金融海嘯延燒全球,歐洲經濟同樣受到不小的衝擊,今年以來股市同步重挫。第一金投信(原名建弘投信)歐洲動力平衡基金經理人葉端如表示,雖然歐洲製造業活動疲弱,經濟前景欠佳,但在各國政府提出財政刺激方案下,經濟動能可望於明年上半年落底、並將於下半年逐漸回溫,由於歐股目前本益比偏低,股價相對便宜,未來股市下檔空間不大,投資價值已經浮現,適合中長期投資人進場佈局。投資人可以趁近期歐洲股市修正拉回時,適時介入歐洲市場,建議選擇主動資產配置策略的平衡型基金切入,一方面可以參與歐洲股市的上漲,另一方面所面臨的波動度也相對較低,以爭取長期穩健的投資報酬。
全球景氣不佳,連帶使得歐洲總體經濟表現弱勢,歐元區採購經理人製造業指數及非製造業指數皆下滑至歷史低點,德國IFO企業信心指數同樣持續滑落,但下滑幅度已經減緩;歐元區及德國ZEW經濟景氣調查指數,則自低點持續回升,顯示對於未來經濟狀況悲觀程度逐漸改善。
另外受到原物料價格回跌影響,11月歐元區消費者物價指數(CPI)由前月的3.2%下滑至2.1%,在能源和食物價格大幅回落下,預期歐元區CPI將回到2.0%以下;在通膨壓力消除和歐洲經濟表現仍然疲弱下,市場預期歐洲央行(ECB)明年仍有機會,將基準利率由目前的2.5%再向下調降4碼至1.5%的空間,以期提振景氣復甦。
在失業率方面,歐元區10月份失業率上升至於7.7%,德國11月失業率維持於7.5%歷史低檔,但在企業紛紛裁員下,預估失業率將持續上升。不過在各國政府端出財政方案,並表示將與企業溝通裁員議題下,失業率上升幅度將較預期趨緩。由於擔憂經濟前景,使得歐元區零售銷售年增率同樣持續下滑,不過德國11月GFK消費者信心調查指數,已自低點逐漸上揚,未來在油價下滑、個人可支配所得增加下,將可望刺激民眾消費支出。
葉端如表示,雖然房市與金融風暴衝擊全球成熟市場經濟動能,眾多先行指標顯示全球經濟在2009年持續疲弱,市場預估歐洲今年GDP仍可成長1.1%,但明年GDP將衰退1.2%,不過在全球央行降息及經濟刺激方案下,預期政策將於明年第一、二季陸續發酵,歐元區經濟動能可望於明年上半年落底、並將於下半年逐漸回溫。
在投資價值方面,歐股預估本益比(PER)目前僅8.9倍,相較美股12.1倍和日股17.1倍來得低,股價相對便宜,未來下檔空間不大,且目前歐洲企業獲利成長雖然持續下修,但在通膨獲得控制的情況下,歐股本益比未來可望上調;未來看好的類股,以具有穩定現金流量之電信、公用事業類股為首選,另外受惠財政振興方案之基礎建設及能源、替代能源類股也是值得佈局的領域。
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