全球股市在五月份度過了一個震撼教育，不論已開發國家或新興市場股市都嚴重下跌。主因在於投資人對全球通膨加速的擔憂，及全球股市，尤其是新興市場在國際熱錢助長下有過熱的疑慮。值得一提的是，股市表現同樣強勁的2005 年，市場亦有兩次大幅修正。且這兩次回檔整理的起因也都是擔憂通膨及聯準會是否延長升息循環。

匯豐中華投顧董事長李哲宏指出，儘管全球股市重挫，但經濟基本面並無重大改變。全球經濟成長仍處於理想狀況，美國公布第一季經濟成長年率為5.3%，高於初值4.8%。而且美國升息循環可望接近尾聲的預期並未改變。

雖然擔心通膨升溫，但市場認為6月份再升1 碼至5.25%後暫停升息的預期仍相當高。此外，企業獲利高成長也使得股市的本益比更具吸引力，比較目前與2003年3月多頭行情啟動時的本益比發現兩者水準相差不多，這也是為何對股市依舊樂觀的主因。在未來半年經濟展望仍舊良好下，此次股市的下跌提供難得的進場契機。

李哲宏表示，全球經濟火車頭-美國的經濟數據依然強勁。工業生產成長率達5%、企業領先指標近幾月持穩，產能利用率也在長期均值之上，目前已公佈的第一季企業盈餘年增率接近15%，成長依舊十分強勁。雖然出現通膨意外上揚，使得股市面臨壓力，但整體來看，目前通膨並不會產生實質的威脅。在本益比仍合理之下，預期股市在未來數月仍可望進一步上揚。

在歐洲方面，企業持續受惠於重整或是改善其轉投資，使得獲利持續出現成長。預期許多歐洲企業由於獲利良好，其現金流量將持續增長，這些現金流量有助於驅動股價上漲。尤其企業資本結構的管理都相當不錯，公司治理方面，管理階層也不會不惜任何代價以求公司成長，而以整體報酬來決定發展策略。從分析中發現許多歐洲企業股價有被低估的現象，歐股拉回後反而是布局的好時機。

亞洲市場方面，李哲宏認為，內需消費及資產再膨脹仍為2006年的投資主軸，同時也看好注重資本結構與提供高股息的企業。在國家別方面，持續看好南韓，因其經濟好轉且本益比偏低。此外，日本依舊是極佳的投資地區。日本第一季GDP季增率成長0.5%，優於預期的0.3%。而且景氣擴張背後的結構性因素表現良好，勞動市場穩定改善，企業獲利持續成長，銀行壞帳的狀況也有所好轉。最新的日本短觀報告指出企業出現產能不足的跡象，是自1991年以來首見。對日本股市持續看多。

固定收益市場方面，李哲宏認為，美國在年底前最多大概只會升息一次，美國長債可望轉空為多。而美國與其他各國利差可望逐漸縮小下，美元價位可能會逐步走軟。此外，新興市場債券持續看好，收益率仍遠高於國內定存，建議投資人不妨留意海外全球型的債券組合基金，對穩健型的投資人應是不錯的選擇。

針對6月的資產配置，李哲宏建議積極型投資人可逢低加重海外區域型及組合型基金比重，其中尤以金磚、亞洲及歐洲等三大區域市場仍舊看好；穩健及保守型投資人則宜以絕對報酬型、股債平衡型，搭配海外全球債券組合型為主，是進可攻，退可守的資產配置。