台股持續狹幅盤整，元月行情令人關切。大華投信指出，台股整理已久，盤勢逐漸收斂，利空不跌。回顧近五年來，台股元月行情明顯，但12月份的表現多為量縮，漲幅相對較小，今年12月份的盤勢與往年相當，配合國際股市揚升行情穩建、外資長假後歸隊，若兩岸疑慮和緩，上漲行情可期。

大華投信指出，台股自民國89年以來，元月行情明顯，至於12月份的台股表現則普遍平淡，為適合進場時間。今年12月以來台股日均量僅620.74億，漲幅2.62%，表現與前兩年相近，目前市場在等待中共「反分裂國家法」之進一步消息而持觀望態度，若情勢緩和，元月行情機會不小。

大華投信資產管理部經理黃俊欽指出，台股落後國際股市漲幅已多，由於歐美及亞洲股市近幾個月來紛紛走出整理期，向上揚升，美國Nasdaq、S&P500指數、英、德、法、印尼、香港、新加坡等股市皆創兩年來新高，加上油價穩定、利率揚升趨勢已在預期中，整體投資環境穩定。

黃俊欽表示，就技術面而言，台股近5個月以來，兩次挑戰6000點未過，但震幅已縮小。進一步分析，台股在10月6日到達6135.55點後拉回至10月底的5597.80點反彈，回檔幅度為-8.76%；又於11月18日反彈至6088.12點後，拉回至5722.18點，跌幅為-6.01%；現階段台股第三度站上6000點，已在6000點上下持續狹幅盤整，成交量縮小，震幅更形收斂。此外，月線與季線走平糾結，月線已越過季線，九週KD值交叉向上，短線具有支撐。

再就產業面、股價面觀察，大華投信指出，各產業中情況最差的上游IC、TFT之庫存消化、營收已逐漸落底，產業面不易再有更壞的情況，股價面已反應現階段之利空。就資金面而言，外資已在立委選後回復買超，預料外資買盤在聖誕長假過後仍將持續，至於本土資金受到中共制定「反分裂國家法」而縮手觀望，依往年經驗，兩岸關係總在緊張與緩頰中拉踞，若因政治面的利空拉回，往往是投資時點。

另就歷史經驗，大華投信分析台股歷年來的成交量與大盤漲跌幅可知，元月行情從民國89年起形成明顯的行情走勢。自89年以來，台股連續5年元月份上漲，成交量亦明顯放大，不受景氣冷熱影響。即使在90、91年元月，全球經濟成長趨緩、股市走空，其元月單月漲幅仍各達25.26%、5.78%，日均量各為1135億、1525億。近兩年來台股回春，元月行情更增，92年、93年元月各上漲12.64%、8.23%，每到元月，股市成交量動輒超過千億，甚至1500億以上。

相對於元月行情，其前一年度的12月份盤勢則相對黯淡，為不錯的佈局時點。除了88年12月份，因台股位於多頭，及90年12月正逢大空頭之回檔反彈，兩個年度的12月份單月漲幅各達9.3%、25%，日均量擴增為1338.19億、1441.14億外，其餘各年度的12月份，非跌即小漲，成交量介於400億至700億之間，低於年度日均量800億至1000億之表現。

大華投信表示，若兩岸政治面回穩，明年元月行情可期。在選股方面，金融股因體質改善、金融改革持續下，具長多行情；電子整體產業景氣預計在明年第二季落底，部份個股之股價已自谷底揚升，可留意業績展望佳之個股，其中，DRAM、LED封裝、無線通訊、晶圓代工之股價有表現機會；傳產之景氣及股價已漸入高原期，但因中國大陸近期進一步緊縮景氣之機會不大，鋼鐵、塑化、航運獲利佳，且高股息之利多亦將發酵。

近五年來，台股元月強、12月弱之情勢明顯

整理/大華投信 93年資料日期至93/12/23