歐洲股市今年以來相對全球經濟復甦較為緩慢,但在歐元區經濟走出谷底,加上產業景氣回溫下,歐股的投資價值相對看好。第一金投信(原名建弘投信)歐洲動力平衡基金經理人葉端如表示,全球經濟復甦速度優於預期,在企業積極回補庫存下,眾多領先指標開始回升,歐洲企業獲利動能也逐漸回溫,有利支撐股市持續往上,目前歐股本益比處於相對低檔,且股利率高於公債殖利率,未來歐股相對具吸引力。
2009年上半年全球歷經前所未見的企業清庫存動作,但在現階段企業回補庫存下,眾多領先指標開始回升,大多地區景氣已經復甦,全球經濟在今年第二季呈現V型反轉,在各國政府龐大救市措施政策下,將有助穩定下半年全球經濟。
葉端如表示,本波景氣復甦優於預期,主要由美國以外地區的需求帶動,其中德國對金磚四國出口回溫,對中國出口值更來到歷史新高,預估中國在2010年上半年進口將持續擴大,德國出口將持續受惠,且德國IFO企業景氣指數持續上揚,9月邁入復甦,顯示德國景氣動能轉強。
歐元區工業生產下滑已步入尾聲,德國工業訂單在今年第二季回升,雖然離去年上半年的水準仍有25%差距,但跌幅已逐漸縮小;另外歐元區個人消費目前穩定,但在政府未再增加其他政策補助下,預期失業率在未來數月仍會上揚,但幅度將減緩,個人消費支出將略受影響。
由於歐洲經濟走出谷底,眾多經濟先行指標顯示經濟成長動能逐漸復甦,產業景氣升溫,不過歐元區物價指數仍在低檔,市場預期歐洲央行未來3~6個月將維持利率在1%不變,升息機率不大。
葉端如表示,歐元區物價指數持續下滑,無通膨壓力,預估歐洲央行將維持利率在1%不變,只要沒有突然金融緊急事件發生,歐洲央行將不會再增加非傳統性的量化寬鬆政策,且隨經濟持續回溫下,歐洲央行將考慮救市退場機制。
由於公司縮減成本,使得歐洲企業第二季財報獲利優於預期,且在分析師連續8季下修歐洲企業獲利成長後,在今年6月開始上調企業獲利,在企業獲利成長的帶動下,仍會支撐股市持續上漲,預期市場資金仍會轉進風險性資產以獲取較貨幣工具為佳的報酬。
葉端如指出,從三大面向觀察歐股投資相對看好,包括資金面來看,低利率時代投資股市相對具吸引力,資金可望持續流入股市;基本面來看,歐洲企業獲利動能回溫,將支撐股市持續向上;價值面來看,歐股本益比處於相對低檔,且歐股股利率高於公債殖利率,歐股相對具吸引力;未來歐股可望緩步往上,並看好工業、能源等循環性類股,及財務體質佳、現金流量充足,且具市場領導地位之大型股。
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