隨著市場對原物料需求不斷的攀升,與運輸鋼鐵、穀物、媒、鐵礦砂、石油等民生物資及工業原料相關的散裝航運運價指標-波羅的海指數(Baltic Dry Index,簡稱BDI指數),再度竄升至6,251點,過去12個月以來已上漲113.6%。
遠東大聯亞洲基金經理人黃薰賢表示,全球散裝航運多以運輸大宗物資為主,傳統旺季多從第4季到隔年第1季(圖一);近年來,中國及印度等新興市場對原物料需求大增,在原物料運載需求殷切之下,激勵散裝輪船的需求,BDI指數也自去年下半年再度攀升,處於高檔不墜的狀態。另一方面,今年能源價格大幅上升亦令韓國造船廠接獲更多的散貨船訂單,相較於過去幾年市場熱衷建造貨櫃船、油輪及液化氣體運輸船的情況大相逕庭。
資料來源:Bloomberg,2002-2007/7/5止。
韓國造船接單大豐收
根據法國資深船舶經紀公司(Barry Rogliano. Salles)刊物上統計數據顯示,目前世界造船領域,中國、日本、韓國已形成三強鼎立,互相競爭的格局。2006年,世界造船業三大國手持訂單量佔國際市場的份額依次為:韓國38.3%;中國29.6%;日本13.9%。新接訂單量佔國際市場的份額依次為:韓國36.3%;中國22.6%;日本20%。
今年上半年,韓國造船業接續去年位居世界首位之勢,再度取得大豐收,三星重工、現代重工及大宇造船與海洋工程期內共接獲總值276億美元的新造船舶訂單,當中三星的訂單總值達101億美元,刷新全球造船市場單一企業半年內新船訂單的紀錄。在造船業三大國互相競爭中,韓國無論是船舶交貨量在國際市場的份額,還是手持訂單量或是新接訂單量都名列前茅。
韓國造船業股價被低估
黃薰賢表示,今年韓國的造船業興旺,主要是除了新興市場的需求大增之外,供給需求失衡,新造船隻佔有價格優勢,以及油價高漲,刺激加速探勘海外能源需求所致。值得一提的是,韓國造船業擁有全球一半以上的造船訂單,於全球佔有一席之地,在造船公司營收成長力道強勁、毛利率提升以及造船業股價持續表現亮眼情況之下,相較全球同業表現,股價仍被低估(圖二)。
圖二:儘管韓國的造船公司已重新調整評價,但與同業相比,股價仍相當便宜
資料來源:Bloomberg;Thomson One Analytics estimates; BNP Paribas,2007/06
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