宏利亞太中小企業基金經理人葉德鴻針對近期亞太股市發表評論：慎選小型股，小貓有機會變老虎！

市場資金動向造成股市波動，亞洲股市適合逢低佈局

•亞洲各國在過去幾個月內，紛紛透過升息、調高銀行存款準備率、限制放貸條件等措施開始收緊流動性，造成市場上貨幣的供應量急速下滑。貨幣供應下滑的情況在東北亞最為明顯，尤其是在香港、中國和台灣等市場。宏利亞太投資主管琳達塞拉克觀察到，在台灣，由於內需出現明顯好轉，資金主要流向國內經濟，而非資本市場。

•國際間美元走強也是因素之一。一般來說，美元的走勢與亞洲股票市場就像翹翹板，當美元走強的時候，通常不利亞洲股市表現。而現在的情況，琳達塞拉克認為，美元似乎出現超買，而亞洲股票市場則處於超賣狀態。

•股價淨值比（P/B Ratio）是判斷股市價格是否合理的重要指標之一。依照歷史經驗，目前的股價淨值比，接近過去幾個景氣循環週期的底部，所以現在的股價其實是非常有吸引力的，投資人如欲增持亞洲股票的部位，近期逢股價修正時可伺機佈局。

小型股選股有撇步：交易量是進場好指標

•投資人如欲判斷現在是否適合投資小型股，可以從一個非常簡單的指標做判斷：交易量。一般人會認為，小型股的交易量偏低，流動性不好。但對於持有期間較長或較彈性的投資人，事實上這是投資小型股的優點之一。投資人可以在小型股交易量偏低的時期買入，此時由於流動性較差，股價通常偏低，所以投資人可以用較低的價格買入，等在外流通股數增加，流動性提升時，價格會回到較為合理的區間，通常此時賣出持股可為投資人帶來獲利。

•但投資於這類小型股的風險其實是非常大的，因為在市場整體氣氛低迷時，這類流動性不佳的小型股通常會優先被拋售，造成價格超跌。但等到股市的狀況回穩，價格超跌的狀況普遍經過一段時間後會改善。

•根據宏利投信統計，亞洲的小型股大約有 65％的時間會超越同市場的亞洲大型企業的表現。雖然歷史經驗，在市場整體氣氛低迷的時期，會有部份時間表現略遜大盤。尤其在市場缺乏流動性的情況下，小型股的股價所遭受的打擊，遠遠大於同產業的大型企業。但是，在市場信心好轉時，小型股的表現也會超越大型市值企業。投資人如能掌握小型股波動性較大的特性，同時克服追高殺低的心理，專注於小型股投資往往可以獲得豐厚的回報。

如何辨別未來的王者

•許多創新產業的先驅，都是從較小的股本起家的。這些企業雖然規模不大，擁有創新的想法，與新開發的技術，並且率先踏入新領域，能夠真正主導某個發展迅速的小型市場，穩居領導者的地位。雖然這類企業的業務比較集中，瞄準特定的市場，一般業務波動性比較大，但一旦技術成熟，市場擴大，這些小小領導者就有機會迅速的從小小貓成長為大老虎！

•然而，投資人在選股時需要非常謹慎，企業如何管理營運資金是重要指標。如果公司在低迷時期需要融資，是營運資金管理不當的指標，此時投資人就要開始提高警覺。同時也要留意資產負債表，如果債務突然暴增，或是資產品質惡化，都是營運狀況不佳的徵兆。投資人在看企業財報時，往往忽略了資產的品質優劣，只著重在損益表上EPS的數字與獲利金額，因此對於企業資產品質惡化的警訊渾然不覺，如果遇上惡質的企業經營者，投資人的血汗錢容易血本無歸，不可不慎。最重要的是，不能單純依賴企業財報數據作判斷，一定要徹底了解這些你所投資的企業的供應商及競爭對手，才能了解你所投資的企業是否能夠在產業中脫穎而出，成為未來的領導者。