8/12中國股市下跌原因說明:
中國上海、滬深股市8/12連袂下挫,上證指數下跌152.01點或4.66%,收3112.72點;滬深300指數更是收在最低,終場下跌158.98點或4.47%,收3397.4點。下跌原因主要包括:
1.中國央行公布7月新增貸款僅3,559億元人民幣,較6月份的1.53兆元大幅減少76%,引發市場擔憂資金動能恐開始消失。
2.受到全球需求疲弱拖累,中國7月份出口較去年同期下降23%,為連續9個月下滑。
3.市場擔憂多數個股評價偏高、成交量出現動力不足等警訊。(資料來源:Bloomberg)
市場看法:短線震盪整理,後市向上走揚可期
復華華人世紀基金經理人陳美智表示,根據過去歷史經驗,一般第2~4季度的首月新增貸款通常較低,也就是4月、7月和10月,加上上半年銀行超額完成放款額度後,也多在7月進行略加調整,因此過去每年7月的新增貸款都處於全年最低位;而央行公佈7月新增貸款僅3,559億元人民幣,為預期之內的數字,其次,中國國家主席胡錦濤、總理溫家寶皆再次重申宏觀經濟政策「不能改變」,說明了在外部需求尚未明顯回溫下,中國提振內需經濟的政策並未轉向。
由於中國股市目前處於企業公佈半年報的階段,加上市場解讀經濟相關數據多空紛雜,使得股市短線出現量縮下跌的技術面修正,惟短線修正對股市是健康的發展,回歸基本面來看,中國股市具有GDP成長率上調、企業盈利明顯好轉等基本面支撐,因此,預期震盪整理過後,仍有機會持續向上走揚。
看好理由1:
高盛上調中國今年GDP成長率預測至9.4%
高盛集團上調中國今年經濟成長率預測至9.4%,理由是中國具有「強勁的動能」,且當局可能延後緊縮政策;高盛香港經濟師布坎南同時預估,2010年中國經濟成長率將擴張至11.9%。
此外,中國第二季國內生產毛額(GDP)較上年同期擴張7.9%,擺脫近10年來最疲弱的成長,顯示4兆元人民幣的振興經濟方案與創記錄的放款金額已見成效。
看好理由2:
企業獲利明顯好轉,2010年企業盈利成長率「由負轉正」
在政府積極推動振興經濟方案之下,受惠於基礎建設開工及景氣復甦,鋼鐵價格持續上漲,使得重點鋼廠5月獲利已開始轉虧為盈,加上汽車下鄉等鼓勵措施,車廠第2季淨利潤也較第1季明顯提升;根據CICC統計,今年盈利呈現負成長的產業,包括工業、能源、原材料等,明年都將大幅成長,尤其是原材料相關,CICC預估該產業2010年盈利成長率將逾1成。隨著企業獲利明顯好轉,市場對股市的評價將回到合理水準,並重新調整。
資料來源:Bloomberg、CICC,統計至2009/8/3
看好理由3:
股市短線震盪修正,反而有利長多走勢
中國股市自8/5向下修正以來,上證指數近一週修正幅度約7%,相較於年初以來逾7成漲幅,回檔幅度仍不算大,復華華人世紀基金經理人陳美智認為,陸股近期呈現量縮下跌,為技術面的修正,預期在短線震盪整理、健康換手後,反而有利於長多走勢,下半年向上走揚機會大。
(以上資料來源:Bloomberg、中金公司、Lipper等)
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