打開全球最大的精品集團LVMH GROUP
今年上半年的財報,超過四分之一營收來自亞洲地區(不含日本),年成長率高達21%,傲視美歐日等主要銷售市場(資料來源:LVMH
GROUP,2010/7/27)。保德信全球消費商機基金經理人江宜虔表示,新興市場的經濟規模自2006年超越美國後,差距持續被拉大,在經濟實力此消彼長的過程中,金融海嘯成為全球消費版圖移轉的重要轉折點。以金磚四國(中、印、俄、巴)為例,汽車銷售額、進口金額分別在2008、2009年超越美國(資料來源:Morgan
Stanley,2010/2),此股不容小覷的新興國家消費力,不僅成為全球經濟邁向復甦的重要支柱,更讓全球消費產業的市場規模超越金融風暴前的水準(資料來源:Morgan
Stanley,2010/2)。
新興中產多與儲蓄高 化身消費大動能
江宜虔表示,隨著已開發國家與新興市場之間的經濟實力變化,財富也開始重新分配,目前美國、歐元區與金磚四國中,可支配所得超過1萬美元的中產階級人口數相當,大約都有100~150萬人,但預估2010~2011年金磚四國的中產階級將超越美國與歐元區,並在未來10年隨經濟擴張而急速增長至350萬人(資料來源:Morgan
Stanley,2010/2),配合上如中國、印度高達35%的高儲蓄率(資料來源:Citi,2009),預期未來在新興市場國家消費力加速成長下,全球消費產業將有大幅成長潛力;如以2009年內需市場產值為例,新興市場領頭羊-中國增加1800億美元,已開發國家的龍頭-美國僅增長900億美元(資料來源:Citi,2009)。
所得增消費強 類股權重步步升
江宜虔進一步指出,根據台灣及韓國經濟發展的經驗,人均所得一旦超過
3,000美元,內需產業(消費及服務業等)的成長速度將加快,可預期2008年人均所得剛突破3000美元的中國(資料來源:IMF,2010),其消費產業正是站在急速擴張的起漲點,而這樣的消費實力的演變未來將陸續在印度等新興國家上演,並同時反應在消費類股的權重變化上。比較目前已開發國家與新興市場的消費類股比重,S&P500指數為21.88%,日經225指數則有26.25%,然而上證綜合指數卻僅有9.69%(資料來源:Bloomberg,2010/8/20),可預期在新興市場邁向擴張與成熟化的過程中,消費類股的權重也將有大幅成長的空間。
由於新興市場消費成長持續,美國消費市場有機會由谷底回升,消費產業後市仍相當看好,但短期全球經濟呈現成長減緩,股市表現仍有震盪機率,投資策略上,江宜虔建議,投資人短期可增加較具防禦特性的必需性消費部位,並趁股市回到相對低點時,積極佈局受惠新興市場需求的非必需性類股,方能享有長期景氣回升時的消費榮景。
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