美國股市未來展望：

前幾週美股跌勢兇猛，一度接近前波低點，惟有賴充足的市場流動性支撐，在恐慌性氣氛暫時緩和後，上週果然醞釀出一波反彈，指數再度突破月線往上挑戰季線。以技術線型角度來看，由於上週五成交量出現增加，短線若非再有意外事件，美股有機會持續反彈，直到碰觸到S&P500指數前波高點1150點附近才會再遇上壓力區。

展望美股後續走勢，先從基本面來看，總經數據仍屬持平或改善中，製造業的強勁成長持續；其次就企業面來看，企業獲利雖已反映於股價，但企業CAPEX佔銷售比僅5%，仍低於長期平均值6%，顯然資本支出仍蘊藏利多；最後從Fed並未展延TALF等計畫，並開始調升重貼現率、回收金融體系過多的流動性來看，顯然其對基本面的復甦仍具信心，因此仍重申對美國總經復甦的看法。

但ING投顧強調，本季美股恐怕不會如同過去一季般持續地上漲，主因許多不確定性仍存，除了如中國的調控、希臘等歐洲國家的問題拖累以外，美國本身金改問題爭戰也尚未平息，且美元因Fed開始回收流動性而轉強，更將對股市形成壓力，尤其在短期內，投資人缺乏買股動力，連基金經理人願意增持股票的比例都從上個月的52% 降至3成，因此我們認為，美股暫時可能呈現大區間震盪的格局，S&P500指數前波高點1150點將是壓力區，惟投資人如果要採取區間操作策略，則可以且戰且走方式操作。

歐洲未來展望：

在市場等待有關歐盟及德法聯手救助希臘計劃更加清晰之際，投資人得以回歸冷靜檢視歐股基本面，受惠於景氣回溫及低基期效應，歐洲企業去年第四季財報表現甚為優異，根據彭博社最新統計，目前已發佈財報的歐洲企業中，其淨利平均高於分析師預估值15%。

ING投顧認為當下歐洲本益比(12.7x)仍較其他地區股市為低，且去年12月以來走軟的歐元亦有助提高歐洲企業價格競爭力，加上開年以來在歷經希臘事件洗禮之後，國際游資離散使其籌碼面更顯清澈，預計歐股今年可望先蹲後跳，於第二季後將漸入佳境，建議投資人可於上半年逢低分批承接歐股。

另外值得注意的是，上週美國聯準會意外調升重貼現率後，市場轉而關心歐洲央行(ECB)的政策動作，目前彭博社最新調查仍顯示市場預估ECB最快於第四季升息不變，雖然不排除往 後總裁特里榭(Trichet)的言論可能轉趨鷹派，但相信在南歐債信事件懸而未決的當下，ECB論升息或收傘動作應是紙上談兵，恫嚇效果將甚於實際行動，低利率環境仍將有助歐洲企業發展。

亞太股市未來展望：

在南歐四國債務危機遲遲未能尋獲合適解決之道的情況下，過去幾週市場風險趨避意識大幅提升，多數投資人均選 擇先行獲利了結出場，因而使得MSCI亞太不含日本指數連連下探，指數位置在2月8日時甚至一度測試200日線支撐，而去年9月至今的漲幅幾乎全數回吐；然在指數自本波高點(2010/1/11)至低點修正期間已近一個月，且修正幅度超過一成的情況下，ING投顧認為市場賣壓已逐步獲得紓解，我們發現甚至已有部分逢低承接買盤開始進駐股市；根據EPFR資料統計，截至2月17日當週，亞太不含日本股票型基金終於再度見到資金回流跡象，雖然累計單週淨流入金 額佔總資產規模之比重僅達0.1%，然與過去三週資金持續流出的困境相較，可謂明顯改善，為近期若無更重大利空傳出，亞股可望在此慢慢築底，等待股價回升。

對投資人而言，最大的恐慌來自於面對經濟前景的不確定性，一旦塵埃落定，反倒往往是利空出盡的時刻，上週東南亞股市即上演了上述戲碼；在中國二度調升存準率與美國聯準會出現近三年來首度調升重貼現率之舉時，亞洲各國指數即便盤中震盪加劇，然卻不再出現非理性下跌的情景，且終場週線多能收於平盤之上。當市場毋須再揣測Fed何時開始結束救市措施時，股價似乎就已反應了多數利空，也正是逢低承接買盤進場的最佳時刻，此由外資動向即可見一斑，亞洲六國(印尼、印度、菲、韓、台灣上週未開盤，印度僅統計至2/18)在上週終於結束連續四週遭外資大幅賣超的困境，不但各國同步呈現資金流入，且累計單週淨買超金額達12.5億美元，若後續外資買超力道能延續不退，則東南亞各國有機會展開另一波上漲行情。