美國通貨膨脹威脅再起,不僅聯準會升高對物價上漲的警戒,備受景氣降溫困擾的投資人,也陸續佈局黃金與債券市場,因應實質資產縮水的潛在危機。加上用油旺季來臨,供需緊俏問題再度浮現,國際油價又重回60美元的懷抱,同時也為「全球暖化」議題再次加溫,連帶拉抬替代性能源類股漲勢。
遠東大聯全球原物料能源基金顧問Mr. Joshi Prakash表示,長線而言,對原物料及能源產業的看法仍相當樂觀。展望第二季,看好鐵礦砂、黃金與鎳以及銅的後市;農產品(與生質燃料相關類股)與石油服務類股均為持股要點。基金整體而言,仍側重原物料類股,但未來當能源股價回檔時,將伺機加碼。
以下為Mr. Joshi Prakash的專訪要點。
Q:美國經濟趨緩對原物料能源產業的影響?
A:就本基金來說,影響不大,因基金主要佈局多以新興市場如巴西、俄羅斯、印度等。預期中國和印度的年經濟成長率約8%-9%,若進一步觀察其每人之消費成長力,不難發現,需求並未衰退。事實上,投資人急於獲利了結,但從經理人角度觀之,全球成長仍處於一個非常健康的狀態。
Q:對油價的後市,看法為何?
A:近期,我們的研究團隊調整了2007-2011年原油價格的預估值。目前預期今年油價均價為每桶59美元,2008年為每桶57美元,2008-2010年平均每桶略增至約65美元,2011年以後的長期價格則在每桶50美元左右(圖一)。因此,目前對能源類股的看法轉趨正面。
圖一:西德州原油vs.聯博資產管理公司vs.市場預估
資料來源:聯博資產管理公司,Bloomberg,First Call
Q:看好替代性能源產業未來的發展嗎?
A:受惠於「全球暖化」議題,在各國政府積極的補助替代性能源如玉米、乙醇與生質燃料的發展之下,未來即便油價走跌,替代性能源的價格依然會獲得支撐,本基金也將持續觀察其後市發展,探尋不錯的標的。
值得注意的是,玉米已成為替代能源不可或缺的角色,然而目前世界玉米及小麥的庫存達歷史新低,不足以填補市場強勁的需求(圖二),加上全球的綠能庫存位處低點(圖三),在可見的未來裡,替代能源股價欲低不易。
圖二:全球穀物與小麥庫存
圖三:全球綠能庫存量
Q:目前,遠東大聯全球原物料能源基金的投資策略及產業配置為何?
A:由於我們的研究團隊評估基本金屬價格可望高於市場一般預期,因此現階段基金較偏重金屬類股,長線看好鐵礦砂、黃金與鎳。
整體而言,基金投資策略為側重原物料類股甚於能源類股。
能源方面,近期油價上漲多來自風險溢酬,而非基本面的改善(龐大的需求),未來兩年內,投資人須留意油價可能將面臨(1)非OPEC(石油輸出國家組織)的供給量增加,(2)全球經濟衰退的風險。屆時,OPEC與IEA(國際能源署)等組織是否會為長期利益考量而出面干預,將成為觀察重點。
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