近日因市場關心希臘、葡萄牙和西班牙等南歐國家之財政赤字惡化與債信問題加劇,導致全球股市下挫。事實上希臘等國的財政問題與可能發生的流動性風險是其數年來國家政策所影響,而觀察這三個國家的經常帳與財政數字則可發現其國家財政脆弱的一面。而雖然歐盟正在評估要如何協助希臘等國,在正式的決議出爐以前預期市場仍是充滿不確定性。
資料來源:各國政府,歐盟統計局,高盛,2010/02/04
而市場人士對相關各國債信問題的擔憂,也顯示在希臘、葡萄牙和西班牙這些國家債券的信用違約交換(credit default
swap,簡稱CDS)的價格上,作為該國債券違約指標的CDS價格在近日來大幅上升,也造成投資人進一步的擔心。
希臘、葡萄牙和西班牙等國的信用違約交換(CDS)走勢
資料來源:Bloomber,高盛,2010/02/04
元大投信表示希臘等國財政赤字惡化和遭調降評等,短期內對歐股與歐元應是有負面影響,也由於相關國家信評被調降或出現調降可能,也預期會增加區域內企業籌資成本,較不利企業營運。此外雖然預估歐盟與IMF等機構最後會有相關的金援措施,但市場不免因為上述問題而產生更多的不確定性,致使股市面臨較大的壓力。
雖然中長期而言希臘等國也會思考進行刪除政府支出和擴大稅基等措施來改善財政,但投資人後續仍應關切各國財政狀況與私人和國家負債部位來進行投資評估。而也由於希臘等國問題之嚴重性也讓市場預期歐洲央行將可能延緩其退市方案,甚至是提供更多的財務支援措施,這可能也是對市場較為有利的因素。
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