國際油價今年以來波動加劇，原本非旺季的上半年卻在中東區域風險升高下，油價節節攀升，至五月初創下74.61美元高點，使的二月下旬的57美元油價成為今年來的最低點，而年初以來平均油價已達66.14美元。展望下半年，遠東大聯全球原物料能源基金經理蘇穀和認為，由於夏季為開車用油旺季，加上6月至11月為美國颶風季，因此未來油價仍將具一定支撐，雖不排除油價可能仍將波動，拉回整理可能性仍高，但大幅走低恐將不易。

蘇穀和表示，原油價格高漲，基本上仍是反應市場對今後需求高於預期、供給緊俏的疑慮，不過，年初以來市場熱錢湧入也是急速推升油價飆漲的主因。只是，短期的超漲行情必將伴隨拉回整理，可以預見未來有油價回落可能。

但是伴隨著颶風季節的來臨，能源價格仍有可能再度拉高。6月至11月為美國颶風季，去年美國墨西哥灣岸受卡崔娜及麗塔颶風兩大颶風重創，目前仍有22%的石油生產及13%的天然氣生產產能尚未恢復。而日前美國氣象機構NOAA已預期，今年可能有多達6個大西洋颶風成形，因此未來油價就算拉回，但也會在颶風侵襲風險下，油價有再度拉高可能。

下半年投資策略

蘇穀和表示，有鑒於原油價格短期漲多，因此現階段基金投資策略以獲利了結漲多個股，並轉進防禦性類股為主軸。對於下半年能源產業投資策略為，若油價持續位於70美元以上，投資組合中Overweight石油服務、替代性能源(如糖、玉米及煤)及天然氣類股，Underweight石油上游業及精煉類股的比重(表一)。

若未來油價大致位於50-70美元之間，則將採取增加弱勢股及獲利了結強勢股的區間操作策略，並在油價走低至50-55價位時，增加石油上游持股。

但若油價出現市場預料之外的大幅度回檔整理，比如50美元以下，在過去股價通常早油價落底的經驗下，將是增加不受法令限制的上游產業持股的最佳時機，此乃因為不受法令限制的能源業者通常較受法令限制的業者對產業變化較為敏感，因此股價波動較大且反應市況較快，是油價低檔時可承接的投資標的。

表一：2006年下半年能源產業投資策略