近期台股在8,000點附近遭遇上檔賣壓,23日在電子、金融表現疲弱下,大盤指數跌破年線關卡,引發投資人擔憂台股多頭行情鬆動。復華全方位基金經理人孫民承表示,短期資金持續流入台股,在沒有重大利空下,指數不致於回測農曆過年後7,200的跳空缺口,整體股價循環性已轉呈正向發展,加上基本面回溫,若此波景氣好轉的動能可持續至今(2012)年第三季,則下半年將有機會挑戰去年的台股指數高點9,220點,建議投資人可分批進場布局。
孫民承指出,若以月線的長期觀點來看,台股指數目前來到接近8,000點位置,月KD在50以下交叉往上,搭配各產業景氣回溫的空間與廣度,都呈現漸進式的改善,台股多頭應可望持續六個月至一年,整體來看,雖然未來一季不容易再出現農曆過年後的大漲及齊漲行情,但在指數沒有大跌風險的情況下,許多基本面佳的個股仍可望持續創新高。
針對全球金融市場普遍擔憂的歐債危機,孫民承表示,歐元區各國財長已達成協議,同意向希臘提供1,730億美元的紓困資金,在希臘得以避免倒債違約的情況下,歐債風險已逐漸平息,雖然結構性調整並非一蹴可及,但市場的信心將得到更大的鼓舞。
此外,全球景氣循環已溫和改善,從台股上市櫃公司現階段的庫存回補狀況觀察,這波景氣基本面可望延續至今年4月,因此在4月底以前,台股基本面相對安全,研判在大盤單日成交金額尚未失控暴增至接近2,000億元之前,一旦台股指數拉回,就都是好的進場時點。
從全球資金面的角度來看,孫民承表示,全球央行正同步採取了寬鬆貨幣政策,美國、歐洲、日本都推出了量化寬鬆措施,新興國家的巴西、印尼等國也積極地降息,中國、印度則調降存款準備率以維持較寬鬆的貨幣環境,根據Bloomberg統計,全球主要新興國家央行平均政策利率,已從去年第三季起呈現下滑的趨勢。
孫民承認為,在全球資金充沛且利率環境仍處於低檔的情況下,股市價值就明顯地被誘發出來,如今隨著風險情緒改善,資金將持續回流股市,而去年第四季至今年第一季為台股上市櫃公司中,此波景氣循環的谷底,今年第二季起,整體獲利將可望逐季往上,加上兩岸交流及投資更加開放,更有助於提升台股評價。
針對台股可能的潛在風險,孫民承指出,美國景氣循環轉弱,讓全球市場氣氛由樂觀轉向保守,另伊朗地緣政治危機惡化引發國際局勢緊張,雖然市場研判美國基於總統大選將屆的考量,歐巴馬政府應不致於向伊朗開戰,但油價如果大漲,恐將造成全球經濟受創,此外,馬政府的資本利得稅政策超乎市場預期,引發恐慌性賣壓也是值得留意的部分,但整體而言,台股在資金充沛且利率仍低的環境下,隨著景氣行情可望接棒演出之下,建議投資人可依個人風險承受度,將資金分成三到六批,分批進場布局這波台股多頭行情。
主要新興國家央行平均政策利率下滑,充沛資金源源流入
資料來源:Bloomberg, 2012/1
以上資料來源:Bloomberg, 復華投信整理
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