美國1月份核心生產者價格指數(PPI)升幅達到2年多來最高水準，引發市場擔憂美國通貨膨脹恐導致升息。復華全球短期收益基金經理人吳易欣指出，美國景氣趨穩，然而美國就業市場仍有待進一步改善，在核心消費者物價指數(CPI)未明顯上揚之前，研判美國聯準會（Fed）今(2011)年大幅升息的機率不大，而美國金融債及公司債走勢將隨美國景氣好轉，可望有穩健向上的走勢。

美國核心PPI升幅創2年來新高 代表景氣逐步趨穩

根據美國勞工部最新統計，受到能源價格上漲影響，美國1月份PPI較上月上揚0.8%，若扣除波動較大的食品及能源價格的核心PPI，則較上月增加0.5%，創2008年10月以來的最高升幅。吳易欣表示，PPI走高代表美國景氣逐步趨穩，但是否會直接帶動消費者物價指數(CPI)仍要觀察其價格轉嫁的情況，以及房地產和消費能否有起色。

美國房市及消費待提振 通膨壓力輕微

復華全球短期收益基金經理人吳易欣表示，美國未來升息與否，可觀察Fed相當重視的經濟數據－核心CPI，而因為核心CPI與房地產及消費情況的關係較密切，所以近期國際原物料價格上揚，應不至於會導致美國核心CPI大幅走高，畢竟在其就業情況仍在谷底，與核心CPI息息相關的房地產及消費市場還是較難有起色。

美國景氣轉好 金融債及公司債看好

觀察近期美國公債走勢，上週公債殖利率因為公債標售狀況良好，加上美國10年期公債殖利率在接近3.70%時，市場買盤開始進場，故使得美國公債殖利率下跌，至於新興市場債券的利差處於盤整階段，以美國為主的金融債，則隨著市場預期美國景氣轉好，利差也呈現收斂，浮動利率債券也因市場買盤進入而上漲。

展望未來債券市場，吳易欣認為，埃及事件隨著穆巴拉克下台後，不確定因素解除，故新興市場債在短線上可望有所反彈，值得留意的是，以美國為主的優質金融債及公司債，則隨美國景氣好轉，其走勢可望穩健向上，惟後市觀察重心仍是以美國為主的通膨數據。

資料來源：Bloomberg, 2011/2/17