台 灣—短線盤整 長線不悲觀
週五收盤:5158.63點下跌:點.67.65跌幅:1.29%
國內股市上週屋漏偏逢連夜雨,不但新台幣再度出現強大貶值壓力,同時美股也因獲利警訊不斷造成道瓊與那斯達克指數持續下跌,而週四又突然有規模達6.2級的地震襲擊,一時之間,前年921大地震陰影重現,股市賣壓湧現,使得加權指數又跌回5200點以下。
事實上,對台股而言,目前的主要變數仍是科技產業的庫存調整狀況及美國景氣能否於第三季逐步回升,此二者的能見度仍不明朗,因此對市場無正面刺激作用,指數自然無大幅表現空間,使得5月以來大盤仍持續在4900點至5300點間盤整。不過一方面由於根據最近美國所公佈的經濟數據,相信美國經濟步入嚴重衰退的危機已解除,第四季以前U型回升的機率提高,因此美股再重挫機會不大。此外,儘管新台幣貶值壓力未除,短期會加深投資人觀望態度,但只要貶值幅度仍在央行控制下,適度的貶值反有助於國內外銷廠商競爭力。也因此國內股市低檔應有限,反倒是中國大陸七月可能爭取到主辦2008年奧運以及今年加入WTO等題材刺激下,大盤有機會反彈,投資人此刻不宜過度悲觀。
日 本—第一季GDP較上季滑落0.2% 日圓兌美元一度貶破122
週五收盤:12790.38點下跌:639.84點.跌幅:4.76%
週一日本官方公佈,今年 1-3月 GDP較上季滑落0.2%,若與去年同期相較,則勉強持平,其中企業投資和出口出現衰退幅度較大,企業投資乃三個季度以來首次下降,出口則下滑3.6%。另外,官方也五度調降對於經濟的評估。由於各項經濟數據表現不佳,各界紛紛希望日本央行能進一步寬鬆貨幣政策,不過,日銀在週五的會議中,並未做出進一步增加貨幣供給的決定。經濟低迷影響銀行不良債權處理進度,銀行類股指數在本週創下1998年10月金融風暴以來的最低點,銀行類股指數本週共計下跌6.72%。企業消息方面,日本經濟新聞消息報導,預計全球光纖原件市場今年將縮水 11%,行業龍頭古河電工的產品訂單正不斷遭客戶延遲甚至取消,其持股9.8%的美國光纖廠JDS Uniphase也調降銷售預估,導致本週非鐵金屬類股重挫9.46%,乃本週表現最差的類股現。匯率部分,日本財務大臣鹽川正十郎公開表示,希望日銀放寬貨幣政策,並指出第 2季 GDP可能將比首季情形更加惡化,這番談話導致兌一美元價位,之後略為回升。
香 港—國企紅籌股大幅回檔
週五收盤:13102.50點下跌:706.39點.跌幅:5.12%
港股近期表現仍低迷。全球景氣走緩效應已逐漸反映在機電、金融及貿易等大型企業的獲利表現上。繼德昌電機(Johnson Electric)上週公布業績遠低於市場預期,部份券商亦表示放款成長趨緩及歐元區貨幣走貶將影響恆指龍頭股匯豐銀行之獲利。此外,中國證監會一再強調將嚴查大陸熱錢非法流入港股買賣國企及紅籌股,導致國企及紅籌指數上週均重挫8%以上。由於大陸B股及香港H股年初以來已有相當漲幅,大陸當局的降溫動作可能導致相關個股暫時陷於整理,恆指大致仍是12000-14000點區間盤整。配合香港藍籌股基本面未見回升,港股宜低接為宜。惟在大陸入會WTO方面近期已有較具突破性進展,在6月底將決定能否於今年加入WTO及7月中將揭曉2008年奧運主辦國下,港股長線仍具投資潛力。
亞洲股市—亞太股市 東南亞股市多半上揚
上週亞太股市除南韓股市外,其餘東南亞股市皆以榮面作收,菲律賓股市上揚至5月11日以來最高點;印尼與泰國股市也漲至2月底以來最高點,分析市場表現優異的原因為:在印尼股市方面,主要受到內閣重組影響,本週新任財政及經濟部長將上任,市場也樂觀期待IMF的援助款計劃將重新展開,此外國內退休金加碼大型股,也添加了股市的上攻動能。在泰國方面也同樣受政治面利空出盡使股價大幅上揚3%。新加坡股市的電子股受美國科技類股獲利警訊影響表現不佳,但因新加坡第3大銀行華僑銀行對吉寶資本控股的收購案可望成功,故在銀行股領軍下,股市於週內仍上揚3%。以科技股為主的南韓股市上週則下跌1.5%。在美國受科技類股公司相繼發布獲利警訊影響,投資者預期下半年後半導體晶片價格的上揚幅度與需求成長動力有限,使以三星電子為主的科技股紛紛走低,但銀行股方面受惠於投資者對現代電子的GDR募集感到樂觀的影響,使股價多半上揚,為大盤形成支撐。
美 國—第二季盈餘拉警報,高科技股弱不禁風
週四收盤:10690.13點下跌:286.87點.跌幅:2.61%
美國上週(6/11-6/14)在高科技股盈餘預警不斷地情況下,高科技股備受打擊,三大指數亦全數收黑,尤其以Nasdaq指數下挫7.72%跌幅最大,道瓊工業指數及S&P500指數亦分別下跌2.61%及3.56%,以S&P500分類指數來看,上週跌幅最重的分別是通訊設備類股及半導體類股,分別下跌14.99%及10.79%,黃金類股及污染控制類股,分別上揚4.96%及3.84%。
週一電腦晶片的光罩廠商Dupont Photomasks,第4季獲利扣除特殊項目前將只有每股19美分,低於First Call預估的52美分。晶片製造設備廠Varian Semiconductor第3季營收將比去年同期衰退30%至35%,超過原先預期25%的衰退。美林分析師Jerry Labowitz表示專業電子產品合約製造商的景氣回升可能比預期的要慢,因為其客戶可能在接下來幾週調降獲利預估,他將Sanmina、Flextronnics、Jabil Circuit等相關類股由買進調降到中立。週二全球最大手機大廠Nokia表示第2季銷售成長將只有10%,低於預期的20%。Morgan Stanely分析師認為Dell戴爾電腦2002年的獲利將改善,將其評等由「中立」調高至「超越市場表現」。GE奇異電器合併Honeywell的議案可能遭歐盟反托辣斯官員的反對。行動電話晶片大廠TI德州儀器盤中因市場懷疑其無法達成獲利預期,但在CNBC報導表示德州儀器仍然能符合獲利預期。據First Call調查,S&P500大企業中,已有117家表示第2季獲利將不如預期,去年同期僅有14家,大約增加七倍多,但與今年第1季有112家獲利不如預期的情形一致。First Call預估第2季企業獲利將衰退15%,第4季時反彈7.3%,但均低於原先預估的增幅。週三由電話設備廠Lucent朗訊分家出來的辦公室電話設備商Avaya表示第2季銷售量最多下降6%,第3季可能下降8%。經營網路搜尋引擎AltaVista的網路創投公司CMGI 表示因成本增加,年度第3季獲利虧損擴大。由於電話設備需求減少,電話設備廠朗訊幾乎不可能增加其現金流量及產生獲利,Standard & Poor’s標準普爾機構將朗訊的債信評等調降至垃圾等級。5月份零售銷售月增率為0.1%,雖低於4月份經修正後的1.4%,但仍是近5個月來第四個月呈現上升,其中消費者支出主要集中在餐廳、傢俱店及加油站。若扣除汽車後的零售銷售月增率則為0.3%,4月份經修正後為1.1%。週四股製造flash快閃記憶體的Silicon Storage因客戶取消訂單,第2季獲利及營收將無法達成預期。美國最大折扣券商Charles Schwab表示5月份傭金收入比去年同期下滑16%,比4月減少6.6%,第2季獲利目標將很難達成。光纖設備零件製造商JDS Uniphase因電信業需求減少,第4季營收預估將調降14%。美國首大辦公家具商Steelcase第1季獲利衰退62%,同時調降全年獲利預估。美林分析師表示光纖產業未來幾季將非常惡劣,將比他們預期中的狀況還壞,此評論造成光纖業務占營收20%至25%的Corning康寧下跌。 5月生產者物價指數(PPI)上升0.1%,低於預期及前期的0.3%,扣掉食物及能源的核心生產者物價指數則與預期數據相同,達0.2%。上周美國初次申請失業金人數下降 1.2萬人至42.8萬人。4月企業庫存並無增加,先前預期增加0.1%。
下週公佈的重要經濟指數有:週三(6/20)公佈五月份領先指標,週四(6/21)公佈四月份貿易經濟帳。
歐 洲—企業獲利警訊衝擊,歐股回檔整理
上週歐洲股市受到來自諾基亞、皇家飛利普電子等企業發佈獲利警訊的衝擊,彭博歐洲500指數持續回檔整理,總計下滑1.91%。類股表現則跌多漲少,僅水力資源、電子、及食品零售類股較為抗跌,週內分別上漲1.6%、1.26%、及0.46%,其他類股均為收黑走勢。通訊設備類股表現最為疲弱,週內重挫20.5%,其他TMT類股亦表現不佳,電腦服務類股下跌12.33%、電腦軟硬體類股收低11.33%、通訊服務類股下跌3.96%。匯率方面,在歐元兌美元於6/11跌至半年多來的0.8424低點後,則出現回升走勢,又再度回到0.86美元以上。 過去連續12季銷售金額呈現成長、且今年第一季業績表現突出的諾基亞,6/12突然發出獲利預警,同時向下修正第二季銷售及獲利預估,第二季銷售較去年同期增長不到10%,低於原先預測的20%成長率;每股盈餘為0.15至0.17歐元之間,低於0.2歐元的預估值。此消息一出連帶造成歐洲通訊類股的下挫。而造成諾基亞調降財測的原因,主要是受到3G廠商基地台架設進度減緩、以及去年來手機銷售量向下修正之故。雖然如此,諾基亞仍擁有產業龍頭廠商、和基地台架設領先群的競爭優勢,在全球手機銷售成長一片下滑聲中,諾基亞的手機市佔率仍持續上揚,擁有40%的市佔率。而此消息造成市場的衝擊,則在於諾基亞的誠信問題,突然的發佈獲利預警利空,令市場一時難以接受。目前看來,通訊產業的前景依然混沌,預計至第四季時才可望有較明朗的走勢。此外,歐洲最大晶片製造商意法半導體亦向下修正第二季銷售預測,由原先預估的16.5~18億美元調降至15.5億美元。歐洲第三大晶片製造商皇家飛利普電子表示第二季銷售將較首季下滑25%,且預期將出現約1.75億歐元(1.508億美元)的營業損失。上述企業獲利預警,皆打擊歐股表現。總體經濟數據上,歐洲央行(ECB)向下修正2001年歐元區經濟成長預估值、並提高通貨膨脹預測,預估今年經濟成長率最低只有2.2%,低於先前預估的2.6%,但通貨膨脹率至少會上升到2.3%,高於先前預估的1.8%。顯示歐洲經濟依舊疲弱,但在通膨隱憂仍在下,歐洲央行是否透過降息刺激景氣的舉動則陷入兩難。
短期內對歐洲股市的看法抱持較為觀望的態度,主要歸因於歐洲央行因應景氣衰退的利率政策不夠明朗,影響投資人對歐洲股市的信心,以及接下來將面臨企業陸續發佈第二季季報結果,都將為股市再添幾許不確定性。在全球景氣仍未明朗前,對歐洲還是以類股分散的平衡佈局方式為宜。
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