南歐債務問題使得歐元兌換美元價位來到1歐元兌換1.22美元,為四年來的新低價位,在此同時全球股市的波動加劇,近來全球市場出現金融市場動盪,但總體經濟持續復甦的分歧走勢。歐洲債信帶來的信心面衝擊,使得短期行情波動度加大,在此同時,美國從非農業就業人口數、消費者信心指數、產能利用率所反應的生產投資趨勢,與美國全國住宅市場指數都持續報告復甦數據,也反應出經濟面持續擴張的現象。
荷寶投資管理指出,美國經濟持續復甦,然行情受突然事件衝擊陷入動盪整理期,大型價值股由於流動性佳,較具備抵禦行情動盪的能力,相對較適合投資者作為低檔布局標的,隨景氣擴張持續,一旦行情恢復,更能為投資人掌握行情揚升第一時間點的勁揚動能。
美股處於長期牛市的正常間歇期
近期行情動盪加劇,投資者信心受壓抑,甚至開始出現是否出現新熊市的疑慮,股票市場衡量行情為技術修正,或空頭來臨的判別指標為大盤指數的漲跌幅度究竟是否高於20%,當指數跌幅維持布10%的水準附近,一般視為股價正在進行技術性調整;而當指數跌幅維持在高於20%以上一段時間時,則可能意味新熊市的來臨,不過同時還得觀察總體經濟指標是否一併出現衰退的現象。
根據Bloomberg統計資料顯示,美國總體經濟數據良好,其中美國非業就業人口數已連續兩個月呈現正成長,從過去的數據看來,就業市場的復甦通常會持續數年,就業市場復甦可視為間消費持續熱絡的支撐;美國密西根大學消費信心指數正反應民間消費信心的上揚,這可望成為帶動經濟穩定擴張的動能。
2000年以來美國金融情勢指數與S&P500指數走勢
2009年以來美國金融情勢指數與S&P500指數走勢
此外,從企業產能利用率數據上看來,從去年中旬開始,美國產能利用率自2009年年中開始自谷底揚升,原本低於70的數據,至5月份最新公布的數據已達73.70,然而距離2005至2007年間高達80的平均水準,仍有一段距離,這顯示企業投資仍有極大的擴張空間;而美國NAHB全國住宅市場指數也從今年初開始恢復揚升,這也反應美國房市民間信心與建築商看好房產的強化趨勢。
現階段,道瓊指數、及S&P500指數近期的修正幅度仍在5%附近震盪,荷寶投資分析,這樣的行情波動狀況顯示,美股現正處於長期牛市中的一個正常間歇期,從彭博金融情勢指數(Financial Condition Index)與股價的表現互動性看來,彭博金融情勢指數具有領先股價反應的趨勢,金融情勢指數組成涵蓋美國貨幣、債券與股票等指數,因此能作為判斷股債行的轉化趨勢,近期金融情勢指數已率先落底,股價彈升值得期待。
此外,美股波動行情中,科技股表現會迅速反應經營概況,因此可視為其他指數的領先指標,荷寶投資指出,美股近期反彈之際,科技股表現相對強勁,但由於成長股、小型股的波動性大,在危機事件消息面所造成的大幅行情動盪下,資金將從小型成長股轉向大型價值股,過去幾年歷次盤整重挫下跌階段,大型價值指數較具抗跌性,指數波動期間,避險資金偏好流動性佳的標的,從過去兩年股價動盪的表現中,大型價值成份股如IBM或是JP Morgan等,股價反應獲利的穩健表現,波動低於小型成長股羅素2000指數,而股價表現更優於S&P500大型股指數走勢。
荷寶投資建議,現階段美國經濟持續復甦,儘管股價可能受到突發事件衝擊動盪整理期短期仍未止息,然大型價值股由於流動性佳,較具備抵禦行情動盪的能力,相對適合投資者作為低檔布局標的,隨景氣擴張持續,一旦行情恢復,將為投資人掌握行情揚升第一時間點的勁揚動能。
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