八月十日FED會議發表維持measured漸進式升息的聲明,不僅為美國景氣放緩後的再次擴張給予背書的同時,也似乎給了華爾街分析師及經濟學家們九月會議將再次升息的預告。
台壽保投信表示,週二美股以大漲回應FED的決議,但投資人真正關心的是葛林斯潘對美股景氣續航力道的背書。如果當天FED決議不升息或會後聲明未對景氣發表樂觀看法,投資人對景氣悲觀的失望性賣壓,恐怕立刻引導美股反轉直下收黑。
台壽保投信進一步表示,綜觀七月份美國經濟數字不難發現,採購經理人指數、工廠訂單等生產面維持高檔的數字無法為就業及消費者信心給予有效的支持。儘管七月份美國ISM製造業採購經理人指數62,呈現連續15個月位於顯示景氣擴張的50以上,加上生產指數66.1、新接訂單指數回升至64.7都為製造業生產面景氣擴張提供佐證,但是七月份非農業就業人數僅達3.2萬人,遠低於原先分析師普遍預期的24萬人,生產面的亮麗數據和就業人數的差距相當耐人尋味。
美國從去年開始的景氣擴張一直到上半年的生產、消費、就業數字一直維持相當亮麗的表現,但第二季開始製造業存貨問題就成為分析師關注的焦點之一。一個持續擴張的經濟體系,來自強勁的消費信心將引導新接訂單、採購經理人指數等生產面數字維持高檔;但若需求面放緩已成定局,卻無法立即反映給供給面的情況下,存貨問題將首先浮上檯面。另外在企業主對新接訂單暢旺的同時,卻對景氣開始產生保守看法,新增雇工的意願便開始降低,於是反映在最近公佈令人失望的新增就業人數上。
台壽保投信進一步指出,FED決議及會後聲明向為分析師觀察聯準會對景氣看法的重要指標,這一次升息動作與六月三十日的差異在於六月底景氣初現回檔,升息一碼可以解讀為緩步升息刺激景氣回溫,第二次升息一碼卻成為景氣背書動作。FED此次聲明就業數字不振歸咎於油價飆漲,並宣稱這一類短暫的干擾因素不致影響強健的生產力和經濟活動。
葛老賣力演出是否已為市場所接受,仍有待後續經濟數字表現來驗證。於如果油價回檔、就業及消費信心回溫,表示景氣續航力道仍在,九月份繼續升息一碼可以解讀為續對景氣發表正面看法,股市可望以漲升回應;然若包含存貨、就業及消費信心持續不振,葛老於九月份的升息一碼只能解讀抑制物價的必要手段,對於股市並無幫助;若經濟數據持續不振,加上九月FED不繼續升息,表示景氣回軟獲得聯準會認同,股市恐將正式步入空頭,債市則可望有彈升波段行情。
FED的進退兩難由此可見一般,相關決議及聲明亦將影響下半年股債市表現。台壽保投信指出,近期美國股市持續回檔修正,股票型基金波動加劇。債券基金則進入區間整理,表現相對穩定。八、九月陸續公佈的經濟數據及FED動向將為明年景氣畫出清楚的輪廓,也為投資人下半年股債相關資產配置定調。
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