大中華市場將受惠可適時加碼，等待收成

歐美經濟數據陸續傳出捷報，景氣復甦漸上軌道。接下來，中國政府即將公布一系列的重要經濟數據，勢必成為外界檢視中國經濟成長動能、中國政府政策方向以及整體新興市場復甦力道的重要觀察指標。

第一富蘭克林投信表示，重量級經濟數據即將出爐，中國經濟保增長有望，大中華市場可望優先受惠，投資上宜適時優先加碼大中華市場，等待收成。

根據統計，9月11日起至15日，中國政府將公布包括中國統計局、海關總署、人民銀行等單位8月宏觀經濟數據。

重量級經濟數據可望維持一定表現

第一富蘭克林中華基金經理人游金智表示，隨著大陸政府拉動內需政策效應逐步發揮及全球經濟復甦，市場普遍預測8月即將公布的經濟數據表現仍可望維持在一定水準以上，甚至一直不被看好的出口行業，降幅都有機會大幅收窄。

游金智指出，近期影響中國股市表現的因素，除了重量級經濟數據即將公布外，中國政府日前宣布放寬QFII投資上限額度和閉鎖期等相關政策，企圖穩定市場決心的做法和態度，亦成為近期穩定市場信心的關鍵。

日前中國國家外匯管理局有意將單家QFII機構申請投資額度上限由8億美元增至10億美元，以及將養老基金、保險基金、開放式中國基金等中長期QFII機構的投資本金鎖定期縮短至3個月，其他機構投資者的本金鎖定期設定為1年。

市場預期9月PMI領先指標可望持續好轉

游金智分析，由於市場普遍預期在經濟領先指標9月PMI的繼續好轉下，即將出爐的8月經濟數據將可望繼續強化中國股市的表現。此外，市場之前所關注貨幣政策調整的疑慮亦正在逐步緩解。

游金智指出，由於中國銀監會發言人已證實正在研究對銀行互持的次級債從附屬資本中扣減，得以分年進行，希望紓緩市場對銀行資本適足率的疑慮。此舉亦讓銀行留有放貸空間。故未來即使逐步落實新政策，銀行也有時間陸續通過配股或其他形式補充資本金，減緩新制度可能造成的衝擊。

放寬QFII展現中國官方維持股市穩定之決心

在港股方面，游金智認為，中國政府日前祭出放寬QFII投資上限和閉鎖期等做象徵意義大於實際效應。一來可以讓市場相信內地政府穩定股市的決心，再者，未來如果中國官方加速審批，亦將提高市場資金動能，有利市場後市。

在投資建議上，游金智指出，若中國保增長有望，大中華市場可望優先受惠。隨著重量級經濟數據即將出爐，市場疑慮逐漸明朗之際，投資人可趁股市震盪整理之際適時加碼佈局大中華市場，等待收成。佈局上，中長線仍將以政策扶持行業，以及產能重整類為核心持股，重點持有建材及上游原物料。加碼景氣復甦行業，包括地產股、水泥、紙類股、澳門股。

近期中國官方政策有保有壓

第一富蘭克林投信整理。2009.9