施羅德全球債券基金報告(一)

自9月15日雷曼兄弟倒閉至今，由美國所導演的一場席捲全球的金融風暴，已肆虐全球超過一個月了。在時間冷酷地呼嘯而過的同時，很多人卻感到度日如年的艱辛。回首這一個月來的國際市場風雲變換，很多人還在想，21世紀初全球金融市場那般繁華的盛世是否就此煙消雲散了？

金融市場前景為何? 連專家也難有共同定論！

面對目前市場的窘境，前聯準會主席格林斯潘在接受美國全國廣播公司採訪時說，美國正陷入”世紀僅有”的金融危機當中，必須持續相當長時間才能平息，且將繼續影響房地產價格；但享有股神美譽的巴菲特卻認為，危機終將過去，金融市場在重挫過後，反倒是”百年難得”的入市機會。

誰的論述會是正確的？在目前這個時點上，應該很難評斷。但我們應該得到的訊息是，”風險”與”機會”總是並存而行的，也就是說在幫自己資產尋求避風港的同時，更該適著去尋找對的投資標的 。

資金何去何從? 跟著”金主”腳步投資就對了！

在前景不明的此時，或許你會不知該如何選定投資標的，施羅德投顧建議，跟著握有近10兆美元資產的”金主”(全球央行與主權基金)腳步投資就對了！至於”金主”的投資方向為何？根據美林經理人調查顯示，債券標的仍為其最愛之一，因此預期在資金行情推波助瀾之下，全球債券行情仍值得期待。

全球央行及主權基金持續偏愛投資債券

資料來源：Merrill Lynch, 2008/6

掌握全球債獲利契機，就趁現在！

以目前經濟環境來看，由於信用緊縮蔓延全球，且全球經濟同步放緩，因此各國央行持續降息救市的腳步不容停歇，有利拉抬債券價格走揚。

而一向被視為與景氣正相關的高收益債，在當下是否已不具投資價值？施羅德投顧認為，雖然疲弱的經濟環境讓全球企業違約率有走揚之虞，但因擴大的利差已反映違約率升高的預期，因此讓高收益債的投資價值，在信貸風暴中，仍舊存在一絲曙光。整體而言，歷史經驗告訴我們，在經濟衰退過程中，投資債券仍是最佳的選擇之一。

利差總是領先違約率的變化

資料來源：Merrill Lynch, 2008/8

透過組合式基金，打造債券夢幻新組合

至於好的標的如何選？施羅德投顧認為，由於市場上沒有永遠的常勝軍，因此同樣是債券資產，卻可能因為不同的環境，而使得不同資產類別的報酬大大不同；又或者，投資人在做配置的當下，雖然選對了相關的區域與資產，卻因為選錯個別基金，而讓整體的績效大大落後，成為心中永遠的痛。因此不妨透過組合式基金的投資，讓專業經理人選擇對的債券市場，選擇對的基金，就能輕鬆解決債券投資的難題！

資料來源：Schroders,Datastream