全球債市在修正去年過度悲觀預期下，今年展開強勁彈升，多頭行情是否將延燒至2010年？天達投顧表示，在經濟復甦、與低通膨環境下，除公債外，高收益債、投資評級公司債、新興市場債將各具表現空間，唯利差大幅縮減後，過去高收益公司債表現一枝獨秀的情況將不易延續，反倒是評級在BBB左右的中等評級債具有較佳的風險調整後報酬，而因應各類債市之變動，建議透過全球複合債券基金可以隨勢靈活調整各類債券比重，將是較優質的選擇。

根據穆迪(Moody’s)統計，由於利差收縮太快，目前CCC級公司債的利差水準已低於十年平均值，且公司債利差收斂也有減緩現象，是否意味全球債券多頭行情進入尾聲？天達投顧分析指出，目前公司債利差縮減雖暫趨緩和，然而依Bloomberg統計，穆迪評為Baa的投資級公司債利差仍在相對高點，距前波2004至2007年景氣熱絡期間約100基本點(bp)，仍多出150bp，加上JP Morgan統計資料也顯示，公司債信評調降週期已逐漸接近尾聲，在在意味公司債仍大有可為。

那麼佈局債市應該注意哪些風險呢？天達投顧表示，投資債市，要注意經濟情勢發展，尤其要迴避大通膨、景氣衰退兩大負面因素，而展望2010年經濟情勢，以全球最大經濟體、且是這次金融風暴震央所在的美國為例，美國ISM(企業經理人採購指數)已從8月起連續3個月站上50大關，加上美國就業率從10月起也拉高至53.1%，這些數據反應美國景氣正逐漸邁向復甦之途，可望帶動全球經濟持續成長。

至於通膨問題，天達投顧指出，根據IMF(國際貨幣基金)11月最新預測，可以看出2010年已開發國家CPI(消費者物價指數)年增率僅1.1%，雖比2009年的0.1%高出1個百分點，但整體通膨壓力仍小，其中美國1.7%、歐盟為0.8%、日本則為-0.8%，仍處於通貨緊縮情況；即使是GDP成長率高達8%以上的中國，物價上漲率也才0.6%，顯示全球主要經濟體的通膨壓力並不大。

由此可見，目前全球仍將處於經濟復甦、且低通膨環境，因此天達投顧指出，大環境仍持續有利債市表現，只是利差大幅縮減後，佈局債市應更重視風險調整後報酬的表現，其中評等BBB左右的中等評級公司債因利差仍處在相對高點，且違約率較低，相對可以提供較佳的風險調整後報酬，不過因應經濟環境變動將造成各類債券有不同的表現，建議透過全球複合債券基金佈局較穩健。