在國內政治不確定性，與外在因素如油價、通膨、Fed升息預期，以及外資買賣超等變數影響下，台股第三季展望將如何？寶來投信股票投資研究處副總胡曼玲表示，部分產業營運成長力道依然存在，儘管目前大盤反覆進行打底，但未來指數修正空間相對有限，籌碼穩定與否將影響個股反彈的強度及持續性，預期台股第三季指數區間在6,500點上下10%變動。

今年以來因員工分紅課稅重挫的高價電子股，第二季因Fed升息未定，市場對通膨隱憂再起，國際熱錢又自亞洲大舉流出，加上傳統淡季的變數及政治變數等利空，造成投資者恐慌，籌碼鬆動引發停損賣壓，台股於5月隨全球股市腳步急速回檔，自5/9日7,476高點修正至6,268低點(6/9)，一個月跌幅達16.1%，之後外資賣超稍緩，未來大盤可望重回季線及年線之上。

而Fed於6/29日宣佈再度升息一碼，聯邦資金利率來到5.25%，至於未來是否延續升息，以及升息時機點，均以控制通膨和顧及經濟成長為考量；胡曼玲表示，預料短線上Fed調升利率空間已不高，而在美元趨於弱勢的格局之下，資金可望自美國流出重回新興市場，相對看好台灣今年下半年股市表現。

從基本面觀察，根據寶華綜合經濟研究院預估，2006年台灣經濟成長率可望較2005年略為加速，全年成長4.32%，各季經濟成長在比較基礎墊高下呈逐季走緩，預料台灣經濟仍可維持平穩成長。不過，國際油價續處高檔、美國貿易赤字擴大和利差優勢逐漸消失影響美元未來走勢，以及全球股市、匯市及商品市場的不確定性等預測風險，將威脅2006年全球經濟發展，亦是觀察未來景氣動向的關鍵議題。

胡曼玲表示，上市櫃公司已逐步進入除權息旺季，稅額扣抵率較高個股對除權息行情較為有利，反之，則可能出現棄權賣壓。另外，仍需觀察員工分紅比例是否過高及最低稅負制有關課稅的部分，是否會產生除權前棄權賣壓，若指數落底，則第三、第四季除權後行情將會發酵。

就產業觀之，具業績題材電子股仍為盤面主軸之一。今年7月1日起類比訊號停止傳送，政策上的推波助瀾將使LCD TV的需求更為殷切；新興市場對低階手機的需求與先進國家對3G高階手機的替代效應，相關廠商值得留意。另外，夏又是用油高峰時節，替代能源的相關產業預期將會受惠；LED的終端應用持續增加，長多趨勢明顯；Intel在CPU降價之後，預期PC需求在第三季起仍不看淡；至於第四季因耶誕節需求效應來臨，遊戲機族群亦值得留意。

非電子股方面，資產營建仍是長線關注的焦點，在政治利空釐清後，擁有精華地段土地的公司仍有波段行情可期，而內需中概的部分未來也不會缺席，具有通路能力者將為優先考慮的標的。總括來說，步入第三季電子旺季後，因出貨遞延效應，有可能出現旺季不旺，預料要到第四季電子股表現空間較大，而中概內需、金融傳產，以及電子族群的PC、遊戲機、LED、IC設計等產業較有表現空間。

寶來投信對今年下半年台股走勢看法

資料來源：寶來投信