債券市場繼1月份表現強勁之後，2月份則是呈現回檔的情況。受到希臘事件的後續發展和美國與歐盟較為疲弱的經濟數據支撐債券的價格。與此同時，歐元表現亦持續走軟，因此對於基金績效貢獻較大的大都為歐元以外的貨幣組合。聯準會(FED)溫和的言論支撐了投資者的信心，進而營造出一個較為有利的套利環境。強勁的經濟成長數據可能會壓低債券價格及造成債市恐慌，迫使投資者將資金撤離債券市場，不過目前看來，投資者似乎仍願意將資金投入中度風險的債券市場。

KBC全球高利率債券基金持續表現強勁，2月份基金上漲了2.9%，而年初至今則是上漲了5.3%。希臘赤字的問題持續壓抑歐元走勢。平均而言，基金持有的貨幣兌歐元升值2%，而美元則是持續走強。多數與美元相關的貨幣表現甚至超過美元，主要是受到當地強勁基本面的支撐(澳幣、巴西黑奧、墨西哥披索以及韓圜…)，在歐洲，瑞典克朗上漲5%，主要是因為該國央行的作為變得更為強硬，而波蘭茲羅堤則是持續自疲弱的經濟數據中回升。至於中東的債券市場也繳出了可觀的回報，特別是新興市場和成熟國家的中央銀行表明了較預期更為強硬的態度因而使得債券有所表現。

近期經濟數據的表現顯然令人失望。也再次確定歐洲經濟復甦落後於美國，為近期美國經濟數據疲軟可能是由於非典型氣候因素或是僅是反映短期波動。景氣週期的動能(資金缺口、利潤回升、投資支出…)仍然持續指向復甦的方向。若再結合核心國家中央銀行承諾維持低利率水平使得主要新興市場和周邊成熟市場出現反彈，預計投資環境應該會進一步支持高利率的投資議題。

風險配置委員會議再次選擇了一個較為穩定的風險配置。目前風險價值處於正常的水平，希望持續維持這種方式。在基金配置部份，決定增加與美元敏感程度較高的配置，主要由於美國總經數據明顯優於歐洲，而且希臘的問題仍有可能會對於歐洲相關貨幣產生更長的時間壓抑。因此基金投資組合中加入巴西黑奧和韓圜。基金對於挪威克朗採取獲利了結(接近公平價值)，也減碼丹麥克朗(機會如風險值一般下滑)。近期基金增加了瑞典克朗的部位(資金從減碼挪威克朗而來)，主要是因為該國央行更為強硬的作為形成該國貨幣即使反彈卻仍顯低估。至於英鎊的疲軟卻會帶來更多套利交易的機會。

KBC全球高利率債券基金成立至今基金走勢圖

資料來源:晨星資訊/截至2010.02.28/累積報酬/台幣計價