歐洲央行將於今日(4月6日)台北時間晚間6:45舉行會議,會後的記者會將公布是否調升利率,這也將是今日的重頭戲。由於市場對升息前景的展望支持歐元強勁上漲,近來歐元身價可說是水漲船高,不僅昨日歐元兌美元達到1.2306,為兩個月來的高點,對日圓也略為升值。
目前市場上大多預期今日歐洲央行會議中將維持利率在2.5%的利率水準不變。隨著最近歐洲央行的鷹派言論,市場上普遍預期今年年底前央行將調升利率至3.25%,若下半年經濟數據顯示成長的加速及通膨的危險,歐央行亦有升息至3.5%的可能。
除了預期五月將升息1碼至2.75%,市場上更預期七月時將再升1碼,達3%。除此之外, 相較於一個月前才3.5%的10年期歐洲公債殖利率,現在已上揚至3.8%,自三月以來,兩年期的殖利率上升了30個基準點,達到3.3%的水準。我們相信,歐債殖利率的上升是受較高利率的預期以及歐洲經濟的成長的復甦所帶動。
值得注意的是,儘管全球景氣復甦態勢已定,帶動歐盟區經濟成長的火車頭,如德國的支出及法國的出口值卻都有趨緩的趨勢。相較於06年一月歐元區及德國零售業月增率分別成長了0.5%以及1%,06年二月分則降低了0.2%及0.8%,市場上卻仍然對經濟成長的前景看法樂觀。
主因為重要的經濟指標,例如三月德國IFO企業信心指數無預期的的激增至105.4,創15年來新高,而代表經濟活動的三月份德國ZEW景氣調查指數也高於60,再再指出強勁的企業環境使投資人對景氣樂觀充滿信心,由於高漲的聘僱意願以及強勁的企業獲利,歐元區06年二月的失業率也下滑至8.2%。
強勁的企業獲利及企業環境已轉換為更高的工資,更高的消費支出以及全面的經濟成長。事實上, 歐洲經濟體復甦時最後回升的總是民間消費支出部門,而大部分的部門,如出口和企業投資從05年第二季起成長復甦的力道早已可見,因此歐洲市場對於歐元區的經濟成長展望似乎是過於樂觀的。
總而言之,我們預期歐洲央行總裁Trichet會保持一個較為漸進的作法,譬如重申對於物價的穩定以及央行將對再度飆漲的油價對通膨所造成的威脅採取先發制人的動作。因此面臨此時市場上多認為歐洲央會採取偏鷹派的作風,Trichet的漸進式作風將帶給歐元區的多頭失望,很可能促使今日會後出現失望性的賣壓,令歐元兌美元又下滑回1.225。
不過就中期的眼光看來,對於歐洲央行升息可期,以及美聯準會緊縮的貨幣政策已漸入尾聲,新加坡大華銀行認為此應能支持歐元兌美元漲至1.23-1.25的一較高價位區間內,在1.235的價位上下波動是可預見的。
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