繼澳洲之後，同為亞洲國家的馬來西亞也開了升息的第二槍，統計自今年以來短短65天內，包括中國、印度、美國、巴西、澳洲與馬來西亞等國，都相繼採取了調升存款準備金率、重貼現率與升息等退場措施；可見未來類似的退場舉動，不但還會持續增加，同時也擴大了巴西，甚至整個拉丁美洲國家的升息預期。

保誠投信指出，無論是哪個國家，資本市場在升息的當下，一定會出現某種程度的震盪；但根據歷史經驗，過去巴西在兩次的升息循環當中，無論是升息後一年、兩年還是三年，股市的報酬表現都相當突出，譬如巴西在2002年那一波升息循環當中，股市在一年後上漲123.63%，三年後上漲378.31%；而在2004年的升息循環當中，股市在一年後上漲75.28%，但三年後又上漲到3.6.39%。(見圖，資料來源：Bloomberg)

特別的是，在金融風暴之後，巴西的利率正處在10年來的低點，按照過去的經驗，一旦巴西開啟升息循環，後市的投資展望反而相對更加看好；根據JP Morgan Economics的預期，基於巴西的通膨預期較高，當地央行在今年底前有可能升息2% ~3%(見圖)，至於其他拉美國家如墨西哥、智利與秘魯等，升息範圍也在1%到2%之間不等。

保誠巴西基金經理人周有融表示，根據巴西勞工部最新的數據顯示，巴西1月份開設18萬1419個正式工作名額，比2008年同月增加27%；不僅如此，去年底巴西國會也通過，從今年起巴西人的最低工資額度將上調9.68%，顯示巴西內需消費力道復甦相當強勁，基於這個理由，保誠巴西基金對消費性類股的投資比重，都比指數的配置要來得高。

周有融補充，儘管近期市場震盪相當明顯，包含巴西在內的新興市場股票基金都受到衝擊，不過在市場震盪的時候，也是基金投資人最佳的佈局時機；不管是「定期不定額」的加碼，還是「定期定額」的穩健佈局，對巴西這種具有長線成長題材的經濟體，以及積極型的投資人而言，這樣的操作方式都相當適合在今年上半年進行，所以即便升息可能造成市場震盪，但懂得逢低買、分批買的投資人，獲得較佳報酬的機率也更大。

來源：Bloomberg，報酬為巴西聖保羅指數表現，過去績效不代表未來之表現，2008年4月升息循環適逢金融風暴，故不列入此次統計

拉美各國升息範圍預期