亞洲升息腳步近，景氣復甦號角響

台灣央行於6月25日意外升息半碼，啟動新一輪的升息循環，成為今年以來第7個升息的國家。今年以來，目前全球僅有澳洲、紐西蘭、馬來西亞、印度、加拿大及巴西等6 國升息，且率先升息的國家主要集中在亞洲。澳洲是最早升息的亞洲國家，自金融風暴以來，從去年中至今澳洲已經六度升息，接下來馬來西亞和印度各升息兩次，近期則有紐西蘭的升息一碼和台灣的加息半碼。根據摩根史坦利預估，印度、中國、韓國、馬來西亞、泰國和台灣，都是在一年內有升息可能或是再度升息的亞洲國家。

眼看升息之風蠢蠢欲動，投資人不免要問，真的已經進入升息的階段嗎?金融海嘯發生到現在還不到兩年，何以這些國家就開始結束寬鬆的貨幣政策了呢?歸納這些率先進入升息循環的國家，不外乎兩大類型，一是以成長為導向的新興國家，一是擁有豐沛資源的寵兒，顯示新興國家因為受傷較輕，和資源國強勁的經濟成長復甦，是率先啟動升息循環的主要理由，走在復甦前頭的亞洲各國，也各自踏上不同階段的退市之路，這也是為何歐美國家還維持低利率政策，而多數新興國家則開始進入升息循環與調控政策，表現與已開發國家不同調的主要理由，也代表新興亞洲市場經濟成長速度大幅超越已開發國家。

亞洲金融股成為升息下的受惠者

許多投資人擔心升息對股市是否有負面影響？其實未必如此，大部分亞洲大型金融業者反而是央行升息下的受惠者。升息初期由於調整幅度小，資金相對來說還是較為寬鬆，貸款金融在初升息階段並不會大幅降低，升息反而對利息收益有所幫助，銀行的淨利息收益(NIM: Net Interest Margins)在升息環境下反而增加，淨利息收入對銀行業的營收有幫助，特別是在韓國、中國和泰國等幾個國家特別顯著；另外，利率走揚除了帶動銀行股毛利提升，壽險股的固定收益部位也會隨之受惠。

亞洲金融業的基本面堅實，不但具有平均逾放率低、覆蓋比率高、不良債權比率到達歷史新低等穩健的特性，也擁有傲人的貸款成長和手續費收益，可以說是穩健與成長的特性兼具，今年以來受歐債風波拖累下，亞洲金融股指數表現落後於大盤，若是下半年基本面利多發酵，將有助帶動與景氣表現息息相關的股價，亞洲的金融股可望出現與市場同步的補漲行情。