中國央行上週五上調了存款準備金率,這是中國央行今年第三次提高存款準備金率,該行在聲明中指出,從2006年11月15日起,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至9%。
中國再度調控的目的,主要仍是著眼於銀行資金過剩的風險,雖然貨幣供給已經明顯減緩,此時再度調高存款準備金除了暗示抑制投機資金的決心外,對於高度成長的景氣擴張也有一定程度的降溫作用,畢竟今年前三季,中國經濟成長率高達10.7%,適度緊縮銀行游資,就長線而言,反而是一大利多。
我們相信此次宏觀調控的影響有限,利空反應很有機會在一、二天之內結束,並且年底之前再度宏觀調控的機率不大,調升存款準備率也暗示人民幣將持續升值,國際資金流入的趨勢不會改變,但在打壓過熱產業的同時,將有助於資金運用更有效率。
就目前投資環境而言,美國景氣明顯降溫,中國即使宏觀調控明年經濟成長率仍有9%以上的水準,但產業強弱之間仍有差異,中國內需概念股才是投資重心,其他出口、基礎建設、與房地產相關類股則應保守以對,中國刺激內需消費,同時打壓過熱投資的態度明顯,因此中國概念股並非全都能受惠。
新加坡龍籌股擁有小而美的特色,相較於香港國企股與紅籌股而言,大型股的確博得不少版面,不過就今年以來的漲幅來看,無論是香港國企股還是紅籌股漲幅皆大於新加坡龍籌股,未來在資金輪動的助益下,中國相關的小型股表現更值得期待。
圖一:新加坡龍籌股指數-建立中國指數(PPCI)
資料來源:Bloomberg,時間截至2006年11月3日
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