央行總裁彭淮南曾表示,2010年最大的危機就是貨幣升值,我們也看到央行一次次出招,嚴打熱錢流入,避免買幣不買股的情況發生。同樣的,年初以來,全球新興市場貨幣幾可說是全面走升。一般市場預估,在有基本面支撐新興市場股債市下,全球資金匯聚推升新興市場貨幣的趨勢,將是今年投資市場一大關注焦點。穩健型投資人,不妨以定期定額方式介入新興市場股市,或選擇新興市場短債,投資相對穩健。
新興市場貨幣再度閃耀
2010年一開年,除了去年走勢最強勁的巴西里奧與南非幣出現微幅修正,以及委內瑞拉宣佈貶值50%外,亞洲、新興歐洲,與拉丁美洲等全球新興市場貨幣可說是同步走升。
在委內瑞拉宣布匯率採行雙軌制後,無論對其本國資本市場或國際市場的影響皆有限。S&P國際信評機構調升委內瑞拉評等展望由負面轉為穩定。部份券商甚至調升其債券投資建議由中立至加碼。
圖1:委內瑞拉利差水準相對優於信用評等相當的阿根廷
資料來源:Deutsche Bank,2010年1月10日。
中國大陸於1月11日宣布調升存款準備率後,對原物料價格敏感度較高的貨幣一度出現修正,然在市場持續看好全球復甦前景下,新興市場貨幣走勢再次回穩。
利差擴大可望為新興市場貨幣魅力加溫
利率、利差,這兩個數字,是增添新興市場貨幣魅力的兩大因素。2008年金融風暴後出現的降息波,將新興市場利率水準推往歷史低點,但仍遠優於成熟市場的利率水準。2010年,新興市場可望出現首波升息潮,一旦新興市場國家開始升息,而美、歐、日等成熟市場仍將利率水準維持在低點下,利差將逐漸擴大。
由過去歷史經驗來看,利差擴大將可望再度吸引資金流入,推升新興市場貨幣走勢。而全球資金持續投入新興市場股市或債市的趨勢,亦可望進一步抬升新興市場貨幣的升值潛力。
圖2:資金持續流入新興市場股債市
資料來源:EPFR,2010年1月8日。
新興市場短債利率風險相對較低
想分享新興貨幣升值潛力,但害怕股市波動風險,又害怕升息不利於債券投資的資本利得?穩健型投資人不妨以下列兩種方式介入,投資相對穩健。
1.以定期定額方式介入新興市場股市。在升息預期下,股市出現波動風險相對升高,以定期定額方式掌握新興市場長期走勢,投資相對安心。
2.以短債方式介入新興市場債市,暨可望分享新興市場債券相對較高的利息收益,亦可望降低升息所帶來的利率風險。
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