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新能源產業中較具代表性的美銀美林潔淨科技指數(BofAML
Cleantech)，2011年績效表現下跌30%，其中指數權重最大的風力產業下跌16.4%；權重其次的太陽能產業，則大幅修正50.4%，拖累整體產業表現。貝萊德新能源基金績效在2011年表現落後基金參考指標(MSCI
World Net Index)達16.5%。
新能源產業績效落後的原因
2008年金融風暴以來，新能源產業的股價表現相對落後，尤其又經歷2010年希臘引發的歐債危機，更使得新能源基金的表現持續落後。新能源產業由於其獨特性與發展成本較高，都需仰賴各國政府在政策上的加持與補助才足以與傳統能源競爭。而歐洲地區是發展新能源產業最早也是最積極的地區，因此歐債危機的持續，大大折損的歐洲國家的財政實力，陸續減少對新能源產業的補貼(如表一)；此外歐洲銀行業資金吃緊，也不利於風力發電與太陽能等新能源產業籌資，補貼縮減與籌資困境都會使得投資人不願押注新能源產業。
就各別產業而言，由於中國十二五計劃中明訂新能源產業的發展進程，風力相關產業一窩蜂投入市場，產能過剩的問題拖累風電機價格持續受到壓抑，毛利率偏低也是風力產業面臨的挑戰。新能源產業中表現最差的太陽能情況更糟，由於太陽能中下游廠商的技術進入門檻低，太陽能電池及模組前三大廠商佔市場總產能僅20%，競爭相對激烈。太陽能業者大幅擴增產能，市場面臨供需失衡，加上各廠商消化庫存尚未結束，市場陷入價格競爭，短期獲利難有起色。
表一、歐美國家補貼政策相關細節
| 國家 |
補貼政策的改變 |
| 德國 |
2012年1月份對太陽能補貼率下調15%，原計劃為下調9% |
| 法國 |
2012年安裝上限為5百萬瓦，延遲公佈新的電價補助費率 |
| 西班牙 |
2013年開始，將對風力發電補貼率下調35% |
| 美國 |
國會下調2012年再生能源補貼預算至18億美元，原預期32億美元 |
資料來源：Bloomberg, New Energy Finance, Goldman Sachs, 2011年10月17日
新能源產業現況
整體而言，金融風暴影響所及，市場風險趨避意識明顯增溫，導致投資人不願押注未來成長性，未來需等待負面因素逐步消弭後，投資人對於未來獲利的信心將增強，有利市場資金回流新能源產業。
短期而言，歐債問題仍持續干擾全球股市，歐美國家經濟成長趨緩，可能繼續衝擊短期能源補助政策。新能源產業類股2011年第二季營收利潤率大幅滑落，獲利展望持續下修，短期獲利仍震盪。太陽能與風力發電產能過剩問題短期仍難以消弭，市場陷入價格競爭下，新能源類股股價仍續震盪。
長期而言，上述利空已逐漸反應於股價之上，且部分政府雖因應短期財政狀況而對新能源產業的發展政策有所調整，但世界各國提高再生能源使用比重的目標並未改變。目前新興國家包括中國及印度等對於新能源產業的投資依然持積極態度，可抵銷部份歐美國家縮減的短期需求。
貝萊德新能源投資團隊認為，整體而言新能源族群股價已相當程度反應利空訊息，就價值面而言具吸引力，反而提供長期投資人逢低承接機會。
貝萊德新能源基金投資組合
現階段貝萊德新能源基金投資策略，主要看好類股為(1)增進能源使用效率(energy
efficiency)，(2)增持再生能源中的風力電場(developer)，(3)聚焦成本、科技及市場領導者，(4)價值面具吸引力的投資機會。
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