巴西央行提前結束升息循環
巴西央行鑒於經濟成長趨溫和及通膨壓力下降,因而於巴西時間9 月1 日的利率會議後,維持基本放款利率(SELIC)於10.75%不變,該決策中止了今年以來巴西央行連續三次上調利率的步伐,此決策結果符合市場預期。根據彭博先前調查,57位分析師當中,46位預期巴西央行本次將停止升息。配合巴西總統大選10月將屆,在新舊任總統交替期間,未來六個月巴西利率環境可望維持平穩的新格局。由於2010 上半年巴西央行升息與否一直是干擾股市的一項不確定性因素,在年底利率政策大致抵定後,巴西股債市可望就此開拓另一波多頭契機。
ING 投信認為,巴西央行提前結束今年的升息循環,將是推動下半年巴西股市向上走揚的助力。央行不再進行緊縮貨幣政策的干擾市場因子消除後,物價與利率環境維持平穩有利巴西內需市場維持強勁,而內需導向類股(營建、地產、零售等等)可望直接受惠。I
巴西邁向冷熱適中的經濟週期,有利牛市
事實上,從巴西近一個月的經濟數據顯示該國正邁向冷熱適中的經濟週期。包括最新公佈的7月工業生產值年增率8.7%趨於平緩;央行調查所有經濟學家對巴西2010 年GDP成長率調查也自7.12%下修至7.09%,但仍維持較過去十年均值(3~4%)更高的經濟成長率;至於最重要的物價數據,衡量最廣泛物價的IPCA-15 通膨指數,該數據截至8 月中旬意外較前月下跌0.05%,為連續第二個月下滑,年增率亦從前一個月的4.74%下滑至4.44%,首度滑落至央行目標的4.5%以下。根據過去經驗,高成長、低通膨的經濟環境有利於股票市場進入牛市行情,因此隨著通膨順利降溫、利率環境平穩,而企業獲利與總體經濟維持高度成長,巴西股市本益比將有價值重估題材,這也是未來六到十二個月可望趨動巴西股市漲升走勢的最大助力。
就基本面與題材面來看,巴西已經開始醞釀下一波多頭漲勢,這也可以從美林最新全球經理人調查報告窺見。根據8 月份調查報告,巴西重新回到全球基金經理人最看好的新興股市之一,受青睞度大幅躍升至第三位。素有新興市場教父之稱的莫比爾斯(Mark Mobius)於接受彭博訪問時表示,在新興市場中,他最鍾愛巴西,種種跡象顯示國際資金進駐巴西的後勢動能看好。
巴西股市向來是長線投資人不可或缺的投資標的
ING投信認為,如今影響巴西盤勢的內部不確定因素逐步消弭,巴西市場今年以來受到壓抑的本益比可望出現價值重估行情,今年底前指數極有可能挑戰歷史新高74000 點。因此建議積極型投資人可以用長期定時定額加短期單筆的方式,雙軌並行投資巴西股市,因為ING 投信相信巴西股市本波開始啟動的「中國式成長契機」,可以讓牛市行情持續至2014(世足)至2016(奧運)年;願意在此刻長線投入巴西市場的參與者,可望在下一個巴西盛世來臨之際歡笑收割。
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