今年5月,原本在升息陰影及原物料高漲威脅下已險象叢生的全球股市,在美國聯準會(Fed)主席柏南克(Ben Bernanke)的強硬談話後,由原物料市場、中東、新興市場、亞洲等今年來漲幅驚人的市場率先重挫,緊接著歐美股市也相繼不支倒地,全球性股災儼然形成,一向與國際股市連動密切的台股,自然無法置身事外。
國際市場氣氛不佳加上台灣國內藍綠政爭,不僅增添股市不安情緒,也為大漲後的台股帶來巨大的下跌壓力。六月初的連日重挫更是讓恐慌氣氛迅速蔓延,由於跌勢又快又急,使得多數法人執行停損機制卻又引發另一波跌勢。本波台股自5月8日之高點7476點一路走低至6月9日的最低點6268點,才短短一個月的時間,跌幅即逾16%,今年以來累積漲幅全數吐出。
華頓投信指出,台灣股市是標準的淺碟型市場,也是全世界最容易受政治力影響的股市之一。從兩國論、三一九槍擊事件到最近的總統罷免案,股市在短期內狂跌四、五百點已逐漸成為例行公事,然而從近三年的歷史經驗顯示,台股遭受非經濟因素壓力而重挫時,往往都是多頭行情前的進場良機。
觀察近期兩次導致大盤快速下跌的非經濟事件,在2003年3月SARS(表一)和2004年三一九槍擊事件(表二)期間,台灣股市的最大波段跌幅分別為7.54%(2003/3/28-4/28)和13.79%(2004/3/22-5/17),國內一般、中小及科技股票型基金(依投信投顧公會分類),其平均跌幅普遍小於大盤,此外,在事件發生一年後以及二年後,國內一般、中小及科技股票型基金均明顯優於大盤,其中又以中小型股票基金表現最為出色。
2003年3月SARS爆發後,由於疫情有效受到控制,股市也立即恢復正常,事發一年後的股市漲幅近60%,中小型股票基金平均漲幅更高達70.67%。事件發生的第二年由於遇到三一九槍擊事件,股市再度遭到波及,漲幅全面縮小,但基金的表現全面優於大盤。
2004年3月發生三一九槍擊事件,國內政治氣氛動盪不安,股市在短短一個月內重挫13.79%,由於抗爭行動持續近半年,股市氣氛更是長期低迷,一年後大盤僅上漲7.5%,但在基本面良好的帶動下,逐漸回到良性上升軌道,截至2006年4月的兩年期間大盤上漲近三成,國內一般、中小型及科技股票型基金又是全面優於大盤,中小型股票基金平均報酬率更是高達73.85%,領先大盤一倍有餘。
華頓投信中小型基金2005年以99%的報酬率榮獲國內上市股票型基金第一名與第九屆金鑽獎「上市股票型基金中小型股」一年期傑出基金獎。該基金現任經理人陳振鈞表示,在市場非理性重挫後,中小型基金會採取更積極的波段操作,因此較能掌握獲利契機,中小型基金亦普遍選擇β值較高的標的,在股市回升的過程中創造更好的回報。若股市中長線基本面展望猶佳,根據歷史經驗,中小型股票基金將是長期投資的首選。
華頓投信認為,近期股市表現只是多頭市場的震盪修正,並非空頭市場來臨。雖然6、7月電子產業整體能見度仍不明朗(除少數產業如LED、太陽能產業),預期整體電子業景氣最快八月後因傳統旺季需求而回升,審慎追蹤全球總體經濟穩定發展,可以樂觀地期望下半年。建議投資人利用 6-7月間,產業景氣清淡、股價處於相對低點的時候進場投資。
表一:SARS期間,國內一般、中小及科技股票型基金表現
名稱 |
2003年SARS(2003/3/28~4/28) |
一個月(2003/5/28) |
三個月(2003/7/28) |
六個月(2003/10/28) |
一年(2004/4/28) |
二年(2005/4/28) |
電子指數 |
-5.86% |
7.91% |
41.39% |
52.61% |
58.08% |
33.15% |
加權指數 |
-7.54% |
8.09% |
31.7% |
46.77% |
58.83% |
41.13% |
國內股票一般股票型 |
-8.01% |
7.37% |
31.98% |
40.63% |
59.28% |
42.98% |
國內股票中小型 |
-6.71% |
7.49% |
34.32% |
40.87% |
70.67% |
55.68% |
國內股票科技類 |
-7.16% |
6.73% |
34.99% |
43.70% |
66.82% |
47.27% |
資料來源:CMoney;資料整理:華頓投信
表二:三一九槍擊事件後,國內一般、中小及科技股票型基金表現
名稱 |
2004年三一九槍擊事件(2004/3/22~5/17) |
一個月(2004/6/17) |
三個月(2004/9/17) |
六個月(2004/11/17) |
一年(2005/5/17) |
二年(2006/5/17) |
電子指數 |
-12.11% |
0.35% |
-1.68% |
0.15% |
3.83% |
36.89% |
加權指數 |
-13.79% |
3.31% |
6.12% |
9.95% |
7.5% |
29.8% |
國內股票一般股票型 |
-10.95% |
-1.62% |
3.94% |
3.11% |
5.84% |
57.18% |
國內股票中小型 |
-8.21% |
-4.43% |
0.96% |
-1.96% |
7.49% |
73.85% |
國內股票科技類 |
-8.49% |
-3.74% |
-2.01% |
-3.09% |
6.06% |
62.04% |
資料來源:CMoney;資料整理:華頓投信
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