台股在這兩週呈現箱型整理走勢,在前波高點及十年線間箱型整理,不過多數個股權証都已跌到深度價外,在立院會期13日結束前公會希望可以通過溯及既往的權証課稅政策[92共識],因此目前是持續罷發權証中,不過已有很多券商表達反對的意見,且看新任財長上台後是否有變化。
目前可以觀察得知近來權証的規模變小了,以前動輒發到2億元以上的規模,目前因應盤勢難以操作,發行人都自動縮減規模因應,目前最大規模都控制在9000萬以內,且發行張數都不超過2萬張,另一特點是發行波動率也變低了,以面板為例,以往動輒95%以上的發行波動率已不復見,最大已經不會超過70%了。
近期發行權証的策略來看,由於選股不易,多是由大型券商或是可發行檔數較多者平均散在各產業個股,且發行波動率與近期發行相較幾乎都是最低值,以面板股為例,都已經不超過60%,像以往波動較大的中環及微星等幾乎都不到50%,與以往動輒70%以上不可同日而語。
以2005年發行金額來看,元大以72億元發行180檔居第一,中信發行27.3億元位居第二發行19檔,台証以26.8億元位居第三位發行71檔權證。
若以發行價格來統計則如下表:
價格區間 |
發行檔數 |
0.1~0.5 |
119 |
0.5~1.0 |
179 |
1.0~1.5 |
178 |
1.5~2.0 |
144 |
2.0~2.5 |
82 |
2.5~3.0 |
63 |
3.0~3.5 |
28 |
3.5~4.0 |
12 |
4.0~4.5 |
17 |
4.5~5.0 |
5 |
6.0~16.0 |
4 |
目前若以03/21日收盤價計算目前部分權證市場資料如下表,以下將市場上的權證以發行波動率減去隱含波動率作排序,然後扣除深度價內外、接近到期日、隱含波動率不合理及成交量過低者,可以在市價低於內含價值或隱含波動率明顯偏低時介入。部分標的股表現強勢的權證似乎價格反映的較為緩慢,造成隱含波動率偏低,若在合理的範圍內,若現股持續上漲,相關權證是不錯的投資標的。
觀察下表,部分個股由於近期波動較大及為市場看好,可以逢低酌接。
代號 |
名 稱 |
標 的 |
履約價 |
行使比例 |
標的 股價 |
權證 市價 |
隱含
波動率 |
價內外
程度 |
03472 |
信證37 |
中 鋼 |
31.37 |
1.0 |
28.90 |
0.50 |
23.43% |
-7.87% |
03696 |
工銀38 |
兆豐金 |
26.55 |
1.0 |
22.95 |
0.33 |
25.79% |
-13.56% |
03437 |
富邦89 |
東 鋼 |
25.48 |
1.0 |
22.65 |
0.81 |
31.59% |
-11.11% |
03452 |
新壽12 |
台 肥 |
40.71 |
0.1 |
38.75 |
0.11 |
34.05% |
-4.81% |
03629 |
大眾03 |
遠 紡 |
24.88 |
1.0 |
21.95 |
0.33 |
35.25% |
-11.78% |
03751 |
群益98 |
燁 輝 |
13.94 |
1.0 |
13.15 |
1.10 |
38.02% |
-5.67% |
03603 |
大華77 |
仁 寶 |
35.91 |
1.0 |
32.60 |
0.63 |
38.28% |
-9.22% |
03569 |
金鼎34 |
友 達 |
44.10 |
1.0 |
47.45 |
4.60 |
39.91% |
7.60% |
|