美國運通全球能源基金首席基金經理人Clay Hoes

『石油的價格怎會變得這麼高？』、『供給為什麼這麼有限？』，其實走到這麼步，總共花了20年時間。1979年，阿拉伯國家實施禁運，油價首次大幅上漲，每桶由3塊美金上漲到12美金，儘管新油田陸續量產，每天產量由300萬桶驟增至920萬桶，但是同時間全球需求大幅成長、伊朗政權瓦解，第二次石油危機還是出現，油價由每桶18美元，漲到35美元，不過隨著通貨膨脹壓力大，迫使需求減少，油價開始跟著滑落，造成往後15年供過於求的現象，油價甚至一度跌到每桶9到10元美元。

隨著油價沉寂，石油天然氣人才大量流失，石油公司受到財務壓力將獲利不佳的油井關閉、裁員，造成大約1985至2005年間人才凍結空窗期。油價在2002年開始上漲前，沒有工程人員進行探勘，而中國迅速進入這個市場，觸動油價飆漲，但人才缺乏的問題仍未解決，即使石油天然氣公司願意支付年薪15萬美元尋找剛畢業無實務經驗的石油工程師也不能解決人才荒。

如今綠色新能源蔚為風潮，黑色舊能源已經出局，不僅增加吸引大學生進入油田工作很困難，又遇到老員工退休，不願意繼續工作，人才荒的問題遲遲無法解決，又缺乏足夠的新能源填補傳統能源供給的缺口，這樣下去的話，高油價將會造成生活水準轉變，由OECD工業化國家的水準，轉變成新興經濟體和金磚四國的水準。

以美國為例，能源包含油、天然氣、可回收能源、煤與核能，分別供應工業、住宅與商業用途、運輸及發電需求，單從運輸需求角度觀察，石油佔其燃料來源的96%，而目前仍未發現像石油一樣容易攜帶，又可以提供充足動力的替代能源。核能儘管可以全年無休的提供電力需求，但是電力的主要來源還是靠天然資源-煤炭，至於天然氣空氣污染程度較低，將會逐步取代煤炭在電力和運輸的用途，因此我對能源市場的觀點是，隨著全球人口繼續成長，新興市場與金磚四國每人消耗量不斷增加，能源需求必定持續提高，但這並不表示會見到一條隨著時間永遠向上發展的線型，上漲期間一定會有賣壓出現，但由於選擇有限，某種能源被賣出表示其他能源會出現買進的需求，各種能源都代表投資機會。

現階段我認為天然氣投資增值空間最令人期待。以天然氣投資為例，華爾街分析師普遍將注意力放在美國天然氣產量不斷上升，卻忽略其中的重要變化。首先天然氣消耗量逐步增加，加拿大向來是美國天然氣最大供給國，但是最近加拿大出口到美國比例卻正在下降，同時間愈來愈多的國家看中天然氣的低碳排放量而想將重心轉移至天然氣，再加上去年日本最大的核能電廠因為地震導致裂縫而關閉，無形當中也增加天然氣需求。

另外煤炭危機，也推升了天然氣需求：(1)中國遭受50年以來最嚴重的暴風雪，造成大停電，煤炭存量降至低點；(2)印度74座電廠中有17座的煤炭存量降至0；(3)澳洲宣布昆士蘭煤礦區為天然災害區，因為開放式礦坑遭洪水侵襲；(4)南非因為基礎設備老舊與電力不足，煤炭運輸困難，造成全國大斷電，南非最大電廠Eskom最快也要到2012年才能恢復90%供電量；(5)煤炭短缺，歐洲無法取得足夠煤炭，已逐漸增加天然氣發電使用。這些因素看似所有最糟情況都同時發生了，卻也清楚勾勒出全球能源基礎建設投資不足的嚴重缺乏現象。

人才荒，以及全球資金過去20年並未投入天然資源，現在迎頭趕上是重點目標。雖然最大最簡單的礦藏(能源或其他資源)已經發現並且開挖，仍不知何時才能趕上消耗的速度，天然資源與能源將成為繼續提升生活水準的必要投資。