重點訊息摘要
塑化
PE廠獲利 面臨沙塵暴
資料來源:聯合新聞網
評析及投資建議
評析:
1.沙烏地阿拉伯旗下的延布石化(YanSab)乙烯輕裂廠試車,PE廠獲利將受衝擊。
2.PE產品於2Q09利差高達200美元/噸以上,惟在需求面疲弱及供給面壓力增加下,3Q09利差將明顯走低,不利相關個股獲利。
圖一、中東及中國LDPE新產能
資料來源:IBTS彙整
投資建議:
維持台塑(1301)及亞聚(1308)觀望建議。
重點訊息摘要
水泥
台北港BOT案PK戰 國產勝出
資料來源:中時電子報
評析及投資建議
評析:
1.基隆港務局07/27/2009公佈台北港第二散雜貨中心由國產(2504)為最優先申請人,未來該碼頭將成為進口砂石和水泥的基地,由於預拌混凝土中砂石和水泥分別佔成本的50%和20%,國產取得該BOT案對於降低預拌混凝土成本將產生很大助益。
2.在台北港第二散雜貨中心啟用後,因進口水泥量可能大增,國內水泥內銷價將不易維持,對國內水泥業者不利。
3.國產未來將可在福建廠生產台灣混凝土本業所需要的水泥,對該廠的產能需求大增,IBTS認為國產可能將在近期加速福建第二、三條生產線的興建計畫。
投資建議:
IBTS預估國產2009年稅後EPS0.76元,年底每股淨值15.5元,投資建議為買進,目標價2009年PBR1.4X。IBTS預估台泥(1101)和亞泥(1102)2009年稅後EPS各為1.62元和1.44元,年底淨值分別為24.1和25.6元,投資建議為1.2X~1.6X以及1.2X~1.5X區間操作。
重點訊息摘要
中鋼(2002)
中鋼漲盤價,09/2009擺脫虧損。
資料來源:聯合新聞網
評析及投資建議
評析:
1.國際行情加溫,有利中鋼盤價持續開高。目前東南亞熱軋流通報價約540~550美元/噸,高於中鋼盤價約30~40美元/噸,預估09/2009中鋼熱軋盤價可望調漲1,000~1,500台幣/噸,漲幅約9%。
2.鋼價調漲帶動銷量回升,加上高價庫存陸續去化完畢,2H09獲利空間浮現、並可望持續享有庫存回沖利益。因盤價調漲以及原料成本下降,IBTS預估中鋼3Q09稅前獲利42.72億元,稅後EPS 0.25元,預估中鋼2009年稅後獲利1.22億元,稅後EPS0.01元。
3.由於供給面縮減以及下游補庫存需求帶動,此波熱軋報價自底部反彈已逾三成,因價格已至成本之上,鋼廠已具獲利能力,後續國際大廠是否因此陸續將產能復開進而對鋼價造成壓力,為後續鋼價走勢是否可望穩定向上的觀察重點。
投資建議:
以2009年底每股淨值18.96元為計算基礎,投資建議維持買進,目標價PBR1.8X。
投資評等說明
評等 |
隱含報酬率空間 |
強力買進 |
> 50% |
買進 |
30%~50% |
區間操作 |
預期股價波動區間 < 30% |
觀望 |
- 建議降低持股
- 近期股價將呈持平走勢
- 無法由基本面給予合理評等
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