重點摘要

主計處公佈台灣2Q09GDP YoY-7.54%，預估2009年經濟成長率-4.04%(原預估-4.25%)。若考慮災後重建特別預算500億元投入後之經濟效益，2009年實質GDP可因而增加381億元，經濟成長率由-4.04%提高為-3.75%，多出0.29個百分點。

IBTS認為，台灣景氣已於1Q09正式宣告落底、最壞時刻已過，但由外、內需的角度綜合考量，對於未來展望仍不宜過度樂觀，整體而言，受基期因素影響，台灣2H09景氣可望較1H09為佳，然景氣循環開始復甦後能否順利進入擴張階段，仍尚未明朗。

經濟評論

經濟成長率(GDP)

說明：1.(p)表初步統計數，(f)表預測數，(r)表修正數

資料來源：主計處

2Q09GDP為-7.54%；2009年為-4.04%

經濟部主計處公佈1Q09經濟成長率(YoY)修正為-10.13%，初步統計2Q09為-7.54%，較05/2009預測數-8.50%高出0.96%，衰退情況較1Q09明顯趨緩。在不考慮莫拉克颱風災後重建特別預算之效益下，預測3Q09、4Q09分別為-3.52%及5.49%， 逐季走揚，2009年為-4.04%，CPI下跌0.68%；2010年經濟成長率3.92%，CPI上漲0.87%。

實質GDP經季節調整後折成年率(saar)，2008年各季為3.57%、-2.34%、-2.89%及-27.21%，1Q09、2Q09分別為-10.16%及20.69%，預測3Q09、4Q09為9.84%、5.59%，顯示此波金融海嘯對我國實質GDP影響的谷底落在1Q09，自2Q09貣由負轉正，經濟成長主要來自於淨出口貢獻，內需貢獻再度轉為負成長。

2008年每戶家庭可支配所得平均數91.4萬元，減1.1%，剔除戶數增加、戶量下降因素，每人可支配所得27.3萬元，亦減0.2%。

莫拉克颱風對經濟的影響評估(主計處)

依國民經濟會計架構，莫拉克颱風的影響可分別從存量與流量損失，以及物價上漲等三方面分析。

1、存量損失

風災造成房舍、財物、生產設施、道路橋樑等之毀損，屬於資本存量(為過去流量的加總)的減少，毀損之價值並不直接從GDP中扣除。

2、流量損失

存量損失若影響生產活動及內、外需求，成為流量損失，將反映在GDP之生產面與需求面。

(1)生產面之損失

1.農產相關產業：為此次風災受創最嚴重的產業，概估3Q09農產相關產業實質毛額(附加價值)將減少150~180億元。

2.工業：工廠受到淹水、斷水、斷電影響造成停工，惟多數廠商會透過加班趕工補救，故直接損失相對輕微。反而是救災過程對相關產品需求殷切，因而激勵生產擴增，概估3Q09工業實質毛額淨增加約10億元。

3.服務業：由於部分旅遊景點及聯外道路受損，對住宿及餐飲、批發及零售、運輸倉儲通信等業的影響較大，概估3Q09服務業實質毛額減少40~60億元。

(2)需求面之損失

對需求面的衝擊主要為民間消費及服務輸出。受災居民因財富重創，消費能力及消費意願將大幅削弱，農、畜、漁產等食物類價格飆漲，則排擠一般家庭的購買支出。概估3Q09民間消費將減少170~190億元。服務輸出因來華旅客人數下降，概估減少20~40億元。

綜計莫拉克導致的流量損失，約造成3Q09實質GDP減少190~230億元，使2009經濟成長率下降0.6~0.7個百分點；惟隨重建加速展開，預期4Q09實質GDP減幅可望縮小至0.1~0.2個百分點。

3、物價上漲

風災造成蔬、果量縮價揚，其中蔬菜批發價格於08/19/2009漲至平均每公斤34.1元，水果則漲至34.9元，分別較07/2009上漲85.3%及48.5%，其他禽畜、漁產品之價格亦呈大幅上揚，概估影響3Q09食物類價格上漲2%，CPI上漲0.5%；惟房租等服務類價格平穩，加上市場競爭激烈與廠商降價促銷，以及2008年基數偏高，預測3Q09CPI下跌1.39%，2H09下跌0.92%，2009年下跌0.68%。

4、災後重建特別預算之經濟效益

行政院跨部會會議已於08/18/2009完成「莫拉克颱風災後重建特別條例」草案，將送行政院會討論通過後送立法院審議。行政院主計處將著手編製重建特別預算案，於09/2009初立法院開議後一併送請立法院審查。因目前詳細預算科目尚不確定，故本次預測暫未納入考量。

依條例草案，初步規劃1,000億元，2009至2011年分列500億元、350億元及150億元，其中2009年含災害救助及災害重建支出各250億元，2010及2011年則均為重建支出。

5、對2009年經濟成長率之影響

2009年重建特別預算之250億元重建經費若全數視為政府固定投資，並設定執行率8成，對2009年經濟成長率貢獻0.12%。250億元災害救助主要為對家庭移轉支出，透過民眾可支配所得增加有利提高GDP，估計對2009年經濟成長約貢獻0.17%。若加計災後重建特別預算之經濟效益，則2009年實質GDP可因而增加381億元，經濟成長率由-4.04%提高為-3.75%，多出0.29個百分點。

結論

IBTS認為，台灣景氣已於1Q09正式宣告落底、最壞時刻已過，但由外、內需的角度綜合考量，對於未來展望仍不宜過度樂觀。外需方面，自4Q08以來金融海嘯重創全球經濟後，隨著時間的演進、輔以各國施行寬鬆貨幣政策以及擴張性財政政策，近期經濟數據已顯示，國際經濟於2Q09的衰退幅度正逐漸縮減；然而，儘管景氣向下風險已漸消除，經濟可望脫離景氣谷底，但美國房價尚未見復甦、已開發國家就業市場以及企業投資信心的穩定仍有待時間來恢復，因此後續全球經濟向上的復甦力道恐仍略顯薄弱。

內需方面，民間投資與消費信心的提升仍需建立於兩岸政策的交流與開放程度，在兩岸直航以及陸資來台投資效應尚未明顯發酵的情況下，2009年台灣內需成長動能恐難以擺脫近年來的疲弱走勢。整體而言，受基期因素影響，台灣2H09景氣可望較1H09為佳，然景氣循環開始復甦後能否順利進入擴張階段，仍尚未明朗。

投資評等說明