近兩年投資市場上，最耀眼的投資標的，非動力十足的日本小型股莫屬！日本經濟在超過十年的蟄伏期，期間儘管股市歷經數度反彈，市場看待經濟復甦始終不表樂觀，不過，此次當日本小型股開始於2003年初帶領日股起漲，景順集團日本小型股投資團隊主管Osamu Tokuno（得能修）指出，經濟復甦更受益於民間消費與資本支出等國內需求的帶動，企業盈餘穩健成長，日本經濟在結構性問題改善後，邁向長期正面景氣循環。

除了受益於經濟結構調整，日本創業型企業持續增加的趨勢更突顯競爭優勢，這些全新產業的誕生，也持續引導日本進入「新經濟」階段，創業型企業也就是過去股價初漲階段與近來投資市場上最紅「小型股」投資標的，儘管小型股漲幅已大，不過Tokuno認為，日本小型股仍然備具動能。

Tokuno分析，目前日股上揚的表現與1980年早期的情況類似，當時日本先是經歷結構性改革，而後股市波段間歇性向上，延續長達十年至1989年的景氣擴張與股價上揚表現，自1990年開始，日股再度陷入下跌盤整，期間日本再度經歷經濟結構性改革，直至2003年4月股價觸底，日股可望再度出現與1980年代類似的股價揚升表現，進入長期穩定間歇性上揚。

進一步就經濟復甦狀況分析，Tokuno說明，從日本實質國內生產毛額的走勢與構成因素分析，日本經濟自2001年第二季衰退性成長觸底以來，於2003年第一季正式步入經濟正成長，循環性復甦成長需求仍然持續擴張，其中內需改善對經濟成長貢獻度大，而小型股更是其中最主要受惠者。

從企業盈餘成長趨勢上看來，Tokuno指出，根據Nikkei Survey統計預估，日本新興市場（包括JASDAQ與東證二部指數）企業的銷售金額與經常利率近三個會計年度的統計與預估值，截至2004年3月上個會計年度日本新興市場經常利潤相較去年同期成長15.4%，而預估截至2005年3月下個會計年度結束時日本興市場經常利潤更較今年同期成長27.9%，顯示經常利潤仍然持續強勁成長。

七月份以來日股大幅回檔，從日本小型股JASDAQ指數的走勢看來，日本小型股後勢是否依然樂觀？Tokuno認為，日本市場仍然相當樂觀，同時相信日本小型股在強勁的基本面條件支撐下，中長期股價仍將有強勢上漲的表現，因此，近期日股僅呈技術性修正，就像自去年10月與今年5月兩度股價大漲後，亦曾經出現大幅修正的情況，短期市場波動的情況並不致衝擊長期多頭；股價大幅成長後，市場會進入為時數月的修正階段，而在日本基本面條件維持強勁之下，股價仍將恢復漲勢。JASDAQ指數在近來股價修正之下，本益比降至21倍，Tokuno相信，目前的股價水準與堅實的獲利趨勢帶動，小型股仍深具投資吸引力。