8月初美國重要經濟數據陸續公佈,ISM 持續高檔滑落、非農就業持續低迷,FED 並且發表景氣展望較原先預期保守的言論,使得歐美股市拉回整理,8
月中旬沒有重要經濟數據公佈,歐美股市暫時獲得喘息,8 月下旬重要經濟數據陸續公佈,包括美國房市數據、美國2Q 經濟成長率修正值,以及9
月初即將公佈的採購經理人指數,8/24、8/25 公佈的房市數據已經慘不忍睹,美國2Q
經濟成長率修正值與採購經理人指數恐怕也難有表現,使得全球股市再度承壓,最近幾個交易日皆明顯回檔,由於8 月底、9
月初全球仍有不少市場預期持續滑落的重要總體經濟數據將公佈,推測全球股市將持續震盪拉回,台股恐怕無法置身事外,台股拉回整理時間會有多少長?空間有多大?盤面結構如何調整?本文將根據國際股市、台股籌碼面、技術面與盤面結構變化,進行台股走勢剖析與推測,提供投資人操作上參考依據。
壹、國際股市
觀察美國四大指數,SOX
盤中頻頻破低,持續呈現盤跌格局;道瓊、S&P500、NASDAQ5月份以來量能趨勢持續萎縮,不利於底部型態成型,近期量能無法有效擴大,道瓊、S&P500、NASDAQ
皆失守疑似頭肩底左肩低點與右肩低點連接的趨勢線,指數仍有回測7
月份低點的壓力。在歐洲股市部份,歐洲最強勢的德國市場,短期在上升趨勢線附近掙扎,一旦德國股市正式跌破上升趨勢,英、法恐將跟進。整體而言,歐股普遍無法突破4、5
月份沈重壓力區,再度回到6、7 月反覆震盪整理格局,短期日KD 指標已經修正至低檔超賣區,或有反彈機會,惟5
月量能萎縮趨勢成型之下,反彈空間有限,近期仍有回測低點壓力。
圖一:美國四大指數日K 線圖
貳、籌碼面
資持續扮演影響台股漲跌重要角色,其動向與美元指數息息相關,由於外資主導盤勢漲跌,外資動向宜觀察美元指數漲跌,美元指數一旦再攻,將加速Carry Trade
平倉,屆時全球股市壓力勢必沈重,台股亦無法置身事外。觀察近期美元指數走勢,由於避險氣氛擴大,美元指數於8/11
突破下降趨勢,近期維持緩步盤堅,一旦展開明顯攻勢,外資於台股賣超勢必加劇,指數拉回整理壓力將更加沈重。觀察台股資券變化,近期大盤融資餘額持續攀升,8/24
一度高達2817 億元,甚至超過元月份指數高點8395 時的水準,再加上融券攀升有限,短線籌碼面略顯凌亂,上檔壓力持續沈重。
圖二:美元指數與外資總持股走勢圖
參、技術面
觀察台股日線,過去一個月台股於高檔震盪過程中,已經累積不少量能,經過8/25 長黑棒摜破短期均線支撐後,7750
以上已經形成沈重套牢壓力區,再加上短期5、10、20 日均線紛紛走跌,台股恐怕有待時間或空間進行整理,短期重要支撐60 日均線恐將岌岌可危,7/6
擴量換手長紅棒高點7550 附近,將是重要支撐區。觀察台股週線,週KD 指標來到高檔,成交金額沒有放大,週KD
指標開始拉回修正,指標一旦進入修正,未來幾週最好狀況就是震盪整理。
肆、盤面結構
電子股6 月份以來佔大盤成交比重持續萎縮的趨勢不變,再加上資金過度集中於高價股〈2498 宏達電、3008
大立光〉,或者特定次產業〈太陽能、PCB、被動元件、設備〉,整體電子股恐怕難成盤面焦點。金融類股於8/19
出現量、價不一致情況後,類股佔大盤成交比重連續數天皆沒有明顯回升,金融類股量價背離後的壓力持續提高,金融類股或許不易出現連續下跌,然高檔震盪已經難免,操作上宜趁著高檔震盪,逢高站在賣方,指標股觀察2801
彰銀、2886
兆豐金。至於非金電,近期佔大盤成交比重頻頻高達40%左右過熱情況,各族群亦陸續於高檔放量,例如貨櫃、航空、汽車、觀光、營建、資產、造紙、玻陶,在非金電高檔輪番放量之後,其結構進入調整已經在所難免,操作上宜採觀望。
伍、結語
本週起重要經濟數據陸續公佈,全球股市再度承壓,美國消費增長動能趨緩、歐洲財政緊縮效應將浮現,下半年總體經濟仍然充滿荊棘,策略上可觀察美元指數、日圓走勢、黃金價格與美國10
年期公債殖利率變化,做為避險氣氛是否擴大的參考,目前避險氣氛持續擴大中,一旦避險氣氛再有擴大情勢,全球資本市場勢必壓力沈重,台股亦無法置身事外,操作上僅能慎選個股、區間因應。
本期推薦個股
推薦個股 |
投資建議 |
推薦理由 |
98EPS(E) |
99EPS(F) |
1905華紙 |
14-16區間操作 |
09 年營收51.09 億元,YoY-16.47%,EPS-0.80 元。1Q10 營收18.02
億元,QoQ+5.05%、YoY+80.14%,EPS 0.41 元。2Q
時因芬蘭罷工事件與智利地震,導致紙漿價格持續攀升,且全球紙漿庫存天數處歷史低檔區,並遠低於近年平均32~33 天水準,因此使得華紙2Q
毛利得以攀高,華紙2Q10 營收18.44億元,QoQ+2.32%、YoY+44.67%,預估EPS 0.55元。2010 年景氣較2009
年走揚,工紙使用量必定提升,且3Q 一向為工紙旺季,在1H
國內紙廠漿價並未漲足下,預估國內工業用紙報價將持續走升,同時轉投資中國認列金額將大幅成長下。預估3Q10 營收19.75
億元,QoQ+7.07%、YoY+76.72%,EPS 0.37 元。預估10 年營收營收73.79 億元,YoY+44.45%,EPS 1.68
元,10 年底淨值14.31 元,歷史股價淨值比在0.6 至1.7 倍,在全球紙漿庫存量仍偏低,紙漿價格高檔有所支撐下,建議區間操作。 |
-0.80 |
1.68 |
2206三陽 |
16-19區間操作 |
7 月份營收為17.07 億元,MoM -7.76%,因步入鬼月淡季,預估8 月份營收將較7
月下滑,整體Q3營收預估為46.13 億元,QoQ -9.8%,稅後EPS 預估為0.16 元,Q4 因有軍車標案入帳約10
億元,預估營收將上揚至60.23 億元,QoQ +30.6%,單季稅後EPS 預估為0.37 元,全年稅後EPS
預估為0.93元。土地資產方面,公司於透過旗下100%子公司上揚資產管理與美孚建設合建辦公大樓,土地共計1.12
萬坪,近期應會取得建照,預估年底動工,工期約為1200 個工作天,預計興建5 棟大樓,樓板面積為6.7
萬坪,由美孚建設負責興建費用,三陽分配率為46%,地點位於內湖南京東路六段與新民路之間,依照當地辦公大樓市價35 萬/坪估算,扣除當初土地成本約19
億元(已含增值稅準備),預估獲利為89 億元,若以折現率3%計算,貢獻淨值約9 元。 |
0.17 |
0.93 |
2881富邦金 |
35-40區間操作 |
北富銀6 月底放款餘額8624.64
億元(YTD+3.2%),優於產業整體放款成長率1.8%,但因台灣高鐵提早償還高利率借款,2Q 淨利差下滑3bps 至0.93%。資產品質方面,6
月底逾放比續降至0.42%,呆帳覆蓋率143.8%,皆優於產業平均之0.91%與113.4%,預估2010 年提存金額將低於2009 年之60
億元。1H10 保費收入2012.19 億元(YoY+45.9%),由於保費成長主要來自資金成本較低之利變型年金,因此新保單成本由08
年底之3.27%下降至1.68%,整體保單成本亦下降至4.32%,利差損問題持續好轉。3Q 為現金股利入帳高峰期,7 月入帳約42
億元,預估下半年壽險營運績效將優於上半年。1H10 子公司廈門商銀獲利1.53 億港元,較2H09 之虧損0.78 億元明顯改善,亦較1H09
成長52.3%。廈門商銀營運上持續在廈門以外地區設立分行,福州分行已開業,泉州分行籌備中,重慶分行送審中,未來可能在溫州及汕頭擴展分行。目前富邦金之銀行、壽險、產險等子公司已與中國官方簽定各項合作意向書,積極展開海西特區之區佈局。 |
2.45 |
2.72 |
3630新鉅科 |
145-165區間操作 |
受到NB 市場不佳影響,營收比重高達5 成的NBCam 出貨量大幅滑落,5、6
月合併營收持續衰退,2Q 合併營收2.7 億元,QoQ+0.97%,因NB Cam產出大幅下滑,新訂單出貨時程延緩至7
月,加上本季擴產費用增加,預估毛利率將由上季的36%下滑至30%,單季稅後EPS 僅0.18 元。7 月因NB市場持續不佳,NB CAM
出貨僅與上月持平,不過在Kinect 鏡頭逐步出貨帶動下,單月營收達1.1 億元,MoM+59.45%,優於預期,8 月出貨量持續倍增成長,預估8
月營收仍將維持4 成以上的月成長率,營收將創下歷史新高,因Kinect 將於11/4 上市,預估出貨最大量將落在9、10 月,上修3Q
合併營收至5.16 億元,QoQ+90.8%,雖新訂單良率仍待提升,但預估仍較NB Cam 毛利為高,預估3Q
毛利率將可回升至35%以上水準,單季EPS 預估為1.09 元。4Q 雖邁入消費性電子淡季,不過在新訂單支撐下,預估仍將維持1
成以上成長,預估下半年Kinect 鏡頭出貨共1600 萬顆,全年營收16.2億元,YoY+94%,稅後純益2.27 億元,稅後EPS為3.1
元。在公司為遊戲機獨家供應商的前提下,預期遊戲機所帶來訂單最大量將落在2011 年,將持續推升2011 年營收成長達8-9 成,稅後EPS
為8.52 元。 |
1.36 |
3.10 |
9939宏全 |
57.9-62.3區間操作 |
台灣部份:黑松中壢廠In House
生產,以吹瓶、標纖為主,另外,可口可樂小瓶裝量產,新的訂單則為光泉In House,預計12 月量產,統一.黑松.光泉均己是宏全客戶;預計10
年營收由53.8 億元/09成長13%至61 億元。大陸部分(持股52.33%、大股東持股5.83%);廣東清新廠8
月投產三條生產線,替三大公司飲料填充代工西安廠可口3 月量產,百事蘭州廠12 月量產,百事昆明廠8 月量產;成長動能為河南廠09 年僅營運半年,10
年全年營收貢獻;預估中國10 年營收由37.2 億元成長42%至54~55 億元。東南亞部分(持股100%):宏全泰國總廠2 月投產,印尼廠In
House 投產,供應瓶胚及吹瓶合作,簽訂十年合約三月量產;預計10 年東南亞營收由9.2 億元成長44%至13 億元。預估10年營收128
億元(YOY+28%),稅後12.4 億元,EPS5.27 元。 |
4.84 |
5.27 |
•相關個股:
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