基於避險需求大增，黃金已成為當前市場正夯的商品﹔但金價短線是否過高，也成了投資人當前的疑慮。保誠非洲基金經理人林宜正表示，黃金股票的價格與實體金價雖呈現正相關；但波動性也相當大；投資人若不想承擔過大的波動風險，不妨投資南非等貴金屬生產國。

根據Bloomberg統計，黃金現貨價格在今年以來已上揚7.92%，近三個月的漲幅更高達32.15%，是所有金屬與農產原物料現貨當中，唯一一種在各統計區間都能維持上漲的商品。不過，雖然市場避險的需求不斷推升金價上揚，但黃金價格隨時有可能大幅拉回的壓力，也讓黃金基金的投資人，在此時陷入該贖回還是該加碼的困擾。

保誠非洲基金經理人林宜正指出，雖然南非僅是全球第三大黃金生產國，但黃金價格對其整體經濟GDP的貢獻卻達3%以上；而且南非股市的結構，原物料與黃金共計佔4成，但剩下6成卻都是內需相關類股；因此就產業風險分散的特性來看，投資南非不但可以因為金價的上揚而受惠，同時也可以因為金價的下跌而達到分散風險的功效。

另外，自從2月5日南非央行宣佈降息4碼以來，南非幣對美元的匯率始終都維持在之前的9.5到10.5之間，可見同樣都是新興市場，南非並沒有以貨幣貶值方式刺激經濟的困擾，所以從基金投資的角度來看，投資南非，也可以因為其他新興市場貨幣對美元的相繼貶值，而因此增加匯兌上的收益。

林宜正表示，非洲雖然是以大宗原物料為主要出口商品，但股市與國際股市的連動係數也相當低，即便原料價格下跌，當地相關股市所受到的衝擊也會比其他市場低；也難怪南非不但是主要新興市場股市當中，唯一站上半年線的市場，同時也讓以南非為主要市場的保誠非洲基金，獲得亞洲資產管理雜誌(Asia Asset Management)「最佳產品創新獎」的殊榮。

南非股市的波動性在全球新興市場中排名第七，低於台灣、中國、韓國、俄羅斯、巴西。

資料日期：2009.2.4