投資建議

全新第一大客戶2Q12營運成長動強勁，預估05/2012及06/2012提貨可望向上；但第二大客戶2Q12營運狀況不佳，預估2Q12營收QoQ-18%，因此抵銷第一大客戶的成長動能，IBTSIC推估全新2Q12營收QoQ+0~5%， 05/2012及06/2012營收可望較04/2012小幅回升。

預估全新2Q12營收7.09億元，QoQ+2.46%，毛利率預估35.83%，稅後淨利1.79億元，稅後EPS 0.8元。

07/2012美系客戶重談供貨合約，全新3Q11營運可望持續成長，IBTSIC 預估全新3Q12營收7.35億元，QoQ+3.67%，毛利率36.05%，稅後淨利1.9 億元，稅後EPS 0.85元。

IBTSIC預估全新2012年營收28.16億元，YoY+30.76%，毛利率預估35.62%，稅後淨利7.07億元，稅後EPS 3.18元。

投資建議：PER 14~18X區間操作(以2012年稅後EPS 3.18元為計算基礎)。

營運分析

全新第一大客戶2Q12營運成長動強勁，預估05/2012及06/2012提貨可望向上；但第二大客戶2Q12營運狀況不佳，預估2Q12營收QoQ-18%，因此抵銷第一大客戶的成長動能，IBTSIC推估全新2Q12營收QoQ+0~5%， 05/2012及06/2012營收可望較04/2012小幅回升。

預估全新2Q12營收7.09億元，QoQ+2.46%，毛利率預估35.83%，稅後淨利1.79億元，稅後EPS 0.8元。

07/2012美系客戶重談供貨合約，全新3Q11營運可望持續成長，IBTSIC 預估全新3Q12營收7.35億元，QoQ+3.67%，毛利率36.05%，稅後淨利1.9 億元，稅後EPS 0.85元。

IBTSIC預估全新2012年營收28.16億元，YoY+30.76%，毛利率預估35.62%，稅後淨利7.07億元，稅後EPS 3.18元。

投資建議：PER 14~18X區間操作(以2012年稅後EPS 3.18元為計算基礎)。QoQ-18%，因此抵銷第一大客戶的成長動能，IBTSIC推估全新2Q12營收QoQ+0~5%，05/2012及06/2012營收可望較04/2012小幅回升。預估全新2Q12營收7.09億元，QoQ+2.46%，毛利率預估35.83%，稅後淨利1.79億元， 稅後EPS 0.8元。

客戶供貨合約重談，提供3Q12營運成長動能

全新第一大客戶在1H12營收成長動能強勁，第二大客戶狀況較不佳，第三大客戶供貨合約將於07/2012重新談判，預估對客戶供貨比重將明顯提升，且全新第三大客戶為韓系手機PA供應商，預估將提供全新3Q12營運成長動能來源，但第一大及第二大在iPhone 4S PA出貨量可望下滑，第一大客戶在NEW iPad PA供貨可維持高檔，故IBTSIC推估全新3Q12營運仍可望維持成長。IBTSIC預估全新3Q12營收7.35億元，QoQ+3.67%，毛利率36.05%，稅後淨利1.9億元，稅後EPS 0.85元。

2012年營運展望

全新2011年擴充5台MOCVD產能，產能較同業充足，1H12因第一大客戶為iPhone 4S及NEW iPad PA最大供應商，使得全新1H12營運表現優異， 2H12有機會拉高對第三大客戶供貨比重，提供3Q12營運成長動能來源。

產業部份：低階Smart Phone及4G LTE趨勢，加上2012年底802.11n無線網路技術將升級為802.11ac，對於PA的採用量提升，產業面有利全新發展。

IBTSIC預估全新2012年營收28.16 億元，YoY+30.76%， 毛利率預估35.62%，稅後淨利7.07億元，稅後EPS 3.18元。

簡明損益表

投資評等說明

評等	隱含報酬率空間
強力買進	> 50%
買進	30%~50%
區間操作	預期股價波動區間 < 30%
觀望	建議降低持股 近期股價將呈持平走勢 無法由基本面給予合理評等

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