中國改發會副主任的一句話,正式開啟亞洲貨幣競貶的序幕。保誠質量精選組合基金經理人蕭世昀表示,大中華區經濟成長太過依賴貿易,而中國A股的體質與港股、台股、新股都截然不同,在佈局A股只有10%的上限,但台、港、新股匯市又紛紛競貶的情況下,投資大中華商機,不妨可著眼於內需產業型的基金。
根據Bloomberg統計,自今年以來,中國A股雖上揚23.33%,但靠近出口經濟支撐的台、港、新等大中華股市,卻分別下挫4.40%、13.94%與10.48%(Bloomberg,2009/02/18)。不少外資券商更指出,亞洲四小龍今年的GDP將出現負成長,主因就是這些經濟體「太過依賴國際貿易」。
也因為如此,台、港、新等大中華股市,今年以來即便有中國題材的加持,但卻不斷成為外資的提款機,就連貨幣也不斷貶值,導致以這三地為主要佈局市場的大中華基金,績效報酬出現了「叫好不叫座」的現象。
蕭世昀表示,在這種情況下,若要參與中國的商機,內需產業型基金的表現,反而有機會更勝過大中華的區域型基金,因為從中國近日公佈一連串的擴大內需與振興方案計劃中,就可明顯看出,為了克服自身經濟發展的弱點,中國對產業發展做了相當大的調整。
譬如,為了增加能源的使用效率與降低環境污染,中國不但大力發展環境服務與替代能源等綠色產業,就連在振興汽車產業的方案中,也只補助有開發油電混合與省油技術等車商;可見過去中國未來將不再依賴過去「資源消耗導向」的經濟發展模式。
另外,為了擺脫「外銷發展導向」的限制,除了市場看好的「基礎建設」與「內需消費」兩大產業以外,「無線通訊」更是中國要進行產業升級的重要戰略計劃,尤其在上週六公佈的6000億電子業振興方案中,就有5500億計劃用來投入3G產業,可見無線通訊的設備服務與內容服務商,才是未來中國扶持的重點產業。
因此蕭世昀建議,貨幣貶值雖對出口有利,但長期下來反而會造成資金撤出的股匯市的壓力﹔因此投資大中華區,最好以「產業優於地區」的方式佈局,一來避免貨幣貶值的衝擊,二來也能掌握中國內需產業成長的契機。
中國政力扶植的內需產業與受惠類股、基金一覽表
產業類別 |
受惠類股 |
受惠產業型基金 |
環境服務 |
替代能源、環境服務、水資源 |
綠色產業基金 |
基礎建設 |
水泥、鋼鐵、通訊、鐵路、公路 |
基礎建設基金、高股息基金 |
民生消費 |
通路、百貨、農產、醫療、民生用品 |
民生基礎基金、內需消費基金 |
無線通訊 |
網通設備、電信 |
基礎建設基金、高股息基金 |
整理:保誠投信
資料來源:Bloomberg,統計至2009/2/18
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