黃金價格幾度挑戰歷史新高不成，在每盎司990美元至1020美元盤整已逾一個多月，進入傳統飾金旺季後，能否一舉推升金價跨過歷史高點，成為市場關注焦點，天達環球黃金基金經理人喬培禮(Bradley George)表示，金價在目前的價格還有很大上漲空間，超越前波高點每盎司1,033美元機率高，尤其金礦類股相對金價明顯超賣，在金價多頭行情走勢下，具槓桿效果的金礦類股漲勢更可期。

喬培禮目前除了擔任天達環球商品與天然資源團隊主管，並與石令豪(Daniel Sacks)共同擔任天達環球黃金基金經理人，之前任職於高盛(Goldman Sachs)，並擔任商品部門執行董事，負責推展高盛商品指數及原物料避險商品業務；另外，亦曾於高盛投資銀行部門負責倫敦與南非的天然資源併購交易業務。

美國金融風暴暴發迄今一年多，綜觀全球投資市場，可以發現黃金是這次風暴的顯著贏家，根據Bloomberg統計，截至2009年9月30日止，MSCI世界股票指數下跌8.89%、美國S&P500指數亦下跌11.37%，然而同期黃金價格上漲28.10%、AMEX金礦類股指數漲幅更以倍計，高達51.19%。

為何在市場下跌環境中，金價與金礦類股反而有良好的表現？喬培禮分析指出，由於黃金與其他資產具負(低)相關性，是很好的資產分散工具，加上當各國政府大量印鈔票救經濟，造成全球性貨幣貶值、通膨與負實質利率，黃金卻是唯一供給減少的貨幣，且市場擔心通膨及美元貶值，對黃金卻都是正面因素，因而增加黃金避險買盤。

尤其美國聯準會積極採取寬鬆貨幣政策，促使美元長期趨貶，市場缺乏其他貨幣可以扮演避險天堂的角色之下，喬培禮認為，對分散美元部位的需求，也帶動投資人及各國央行增加黃金持有比重，舉例來說，中國目前持有的黃金存量約1,054公噸，佔整體外匯存底比重還不到2%，未來持續增加的潛力相當大，且中東油元也可能重回黃金資產、黃金ETF交易量亦持續攀升，在在有利金價未來之表現。

只是隨著金價底部越墊越高，並持續向歷史新高逼近，會不會出現交易過熱的問題？喬培禮分析表示，根據CPM Group統計資料，目前黃金佔全球金融資產比重還不到1%，不僅與1970年代的黃金大多頭時期接近5%相較仍相當低，若再拿來跟投資人持有其他金融資產相較，也尚有一大段差距，顯示黃金交易並沒有過熱的現象。

金價多頭漲升行情下，喬培禮進一進指出，由於金礦類股相對金價具有槓桿效果，加乘效果下漲勢將更可期，尤其根據統計資料，富時黃金指數相對黃金價格仍明顯超賣，且油價今年以來雖然勁揚，但目前價位仍不到去年歷史高點的一半，原油及電力成本下滑、勞工及設備成本持平，都有助黃金生產公司的生產成本維持穩定，獲利能力亦可望超越市場預期，進一步推升金礦類股走強。