緊抓趨勢，債券首選新高收；基本面優，股市續佈局亞洲

全球經濟是否會出現「二次觸底」　宏利投信：可能性低

已開發國家的景氣復甦顯露疲態，令投資人擔憂脆弱的全球經濟將出現二次衰退。其中最主要的因素就在於美國就業市場的情況始終不佳，連帶影響美國經濟最重要的消費成長動能，亦導致物價下跌，因此各界咸認為就業市場能否獲得改善將是解決經濟衰退和通縮疑慮的主要關鍵。不過宏利投信指出，美國儲蓄率有所提升，雖然會影響短期的消費增長，但有助於長期財政體質改善。另一方面，企業投資狀況與獲利能力的復甦表現相對良好，其中尤以美國製造業的情況較佳，大幅降低了經濟再次衰退的疑慮，而企業獲利的提升應可帶動就業成長，可望帶領美國走出衰退泥淖。

全球股票市場－各國股市買點將逐漸浮現，長線佈局建議仍以亞洲為宜

已開發國家景氣不佳造成的弱勢歐元與美元將有利於歐美出口，改善貿易逆差、提升經濟成長與就業，此外現今歐美股市本益比低於長期歷史平均，預料將逐步浮現長期投資買點。宏利投信指出，還有一項觀察已開發股市的指標，那就是買回自家股票金額成長已回歸金融海嘯前的水準，顯示企業對前景信心不弱，投資人應可安心佈局。

在新興市場方面，宏利投信認為亞洲股市還是長線首選。雖然中國透過一連串的政策促使經濟「軟著陸」，但此舉有效阻止經濟與房市泡沫化的危機，且中國的出口與內需仍然暢旺，幫助中國經濟規模登上世界第二。但是整體來看，領跌的大陸股市尚未完全止穩，加上中國政府決心打壓房價，不斷祭出房地產的調控政策，宏利投信建議投資人從週線角度等待大陸股市的止穩訊號出現，再將整筆資金投入亞太市場當中，或者藉由定期定額的方式分攤進場成本。

另外在亞洲以外的新興國家，宏利投信最看好近來崛起的土耳其，因為土耳其的年輕勞動人口比例持續上揚，加上高附加價值的產業成長迅速，如金融業、觀光業與工業等，嘉惠土耳其大盤今年屢創新高，將是未來新興國家投資首選之一。另一方面，巴西總統大選大勢底定，政治的不確定因素消失以後，對於巴西長期經濟展望的信心更加堅定。雖然受到已開發國家經濟表現不佳、大陸打房等因素影響，短期間原物料需求恐下滑，影響原物料商獲利能力，但長期新興市場的成長仍將超越已開發國家，有利巴西鞏固及拓展原物料出口事業。

全球債券市場－新興市場債券為債市投資大勢所趨

債市方面，在投資人恐慌情緒推升下，已開發國家的政府公債大多價格已經偏高，不過儘管美、德、日等國公債殖利率雖然偏低，但其低風險屬性仍將持續吸引保守資金流入以尋求避險，加上市場預料美國聯準會今年不會升息，因此政府公債短期內大跌機率不高，只是五年期美國公債殖利率趨近於零，已達金融海嘯時的水準，上檔空間偏低。而由於利率維持在極低水準，造成市場投機資金過剩，在歐美公債價格逐漸攀高之下，多餘的短線資金可能會轉往投資級公司債，因此投資級公司債波動性風險可能升高。但大型企業的獲利表現依然搶眼，且競爭力仍領先全球，投資等級債券仍會是全球避險資金首選的避風港之一。

相較於美國與歐元區沈重的赤字問題，新興市場債市目前並沒有立即的風險，反而能提供投資人更穩固的保障。宏利投信指出，隨著全球一面倒的去槓桿化，負債比率低的新興市場債券更彰顯投資價值，例如去年巴西的主權債信評等從BB被調升為BBB；印尼信評在今年3月份也由BB-被調升至BB，南韓信評在4月份從A2被調升至A1。宏利投信也認為，新興國家升息的策略大多已經反映在債券價格之上，預料短時間內各國央行將持續關注歐洲債信問題而不至於有太積極的升息行動、甚至採取延後升息的策略，這將成為新興市場債券的投資機會，且新興國家的幣值升值行情也很值得期待。

另外隨著基本面已出現好轉的跡象，目前新興國家企業已知的違約風險並不高，高收益債券的信評也持續獲得評等機構的調升，故在現階段經濟邁向復甦之時，高收益債券可望產生較佳的報酬表現，因此整體而言，宏利投信認為長線投資人此時投資新興市場高收益債券將可望享有不錯的獲利空間。