美國市場

一週變動

美國股市上週持續走揚，道瓊工業指數上漲108.38點或1.01%，收在10850.36點，S&P500指數則小漲6.69點或0.58%，收在1166.59點，Nasdaq指數收高20.72點或0.87%，收在2395.13點。

概況與評論

美國經濟數據錯綜，歐洲債務危機再生變數，同時上周五盤中南北韓情勢一度緊張，美股三大指數上攻無力，最終仍以小漲作收。歐盟各國對於援助希臘的方式產生分歧的意見，不過在歐盟高峰會前夕，德國與法國達成共識，願意透過IMF來對希臘進行融資，一度舒緩投資人疑慮，但三大信評公司之一的惠譽卻又調降了葡萄牙的主權評等一級，再度為股市帶來壓力。

在經濟數據部份，根據美國不動產經紀協會以及商務部的統計，二月份成屋銷售下滑0.6%，新屋銷售也意外下滑2.2%，顯示美國政府雖然將退稅優惠延長至今年第二季，但是美國整體房屋供應仍然超過需求，同時退稅優惠也有鈍化的跡象，導致一、二月份的房屋市場數據表現不佳，所幸二月份的耐久財訂單成長0.5%，同時也為連續第三個月成長，而扣除運輸設備的耐久財訂單則成長0.9%，顯示企業正逐步擴大設備投資，並且開始補充庫存，而企業支出的上升對於經濟都將帶來正面提振的作用，在就業市場部份，根據美國勞工部表示，上一週首次請領失業金的人數由45.6萬人下滑至44.2萬人，同時也低於市場預期，不過連續請領失業金的人數雖然下降至464.8萬人，但是卻高於市場預期，顯示美國就業市場恢復的速度仍然差強人意，因此聯準會主席伯南克上週在眾議院的聽證會時再度表示，由於目前僅為經濟復甦的初期，同時失業率仍高，Fed依然會維持利率不變，來維護經濟復甦。

現階段而言，美國貨幣政策仍有利於支撐經濟成長，同時歐巴馬改革健保的政策，對於醫療類股都有正面的助益，此外歐洲對於援助希臘的方式最終達成了共識，希臘債務危機可望逐漸平息，但由於指數已回到前波高點，建議投資人操作上最好仍以保守為原則。

經濟數據

根據統計，美國二月份新屋銷售意外下滑2.2%，成屋銷售也下滑0.6%，所幸二月份的耐久財訂單成長0.5%，同時也為連續第三個月成長，而扣除運輸設備的耐久財訂單則成長0.9%，顯示企業正逐步擴大設備投資，並且補充庫存，對於經濟都將帶來正面提振的作用。

根據美國勞工部表示，上一週首次請領失業金的人數由45.6萬人下滑至44.2萬人，也低於市場預期，不過連續請領失業金的人數雖然由470.2萬人下降至464.8萬人，卻是高於市場預期，顯示美國就業市場雖沒有繼續惡化，但是恢復的速度仍然差強人意，不過卻也可望延長聯準會維持低利率的時間。

歐洲市場

一週變動

英國股市上週小幅走揚，FTSE100指數上週累積上揚52.9點或0.94%，收在5703.02點 。

歐盟對希臘債務危機的處理方式達成共識，德國DAX指數上漲137.62點或2.30%，收6120.05點；法國CAC指數上揚63.49點或1.62%，收在3988.93點。

概況與評論

歐州債務問題持續影響歐洲股市的表現，所幸最終達成共識，有效的降低投資人的疑慮。歐盟各國對援助希臘意見分歧，德國一度表示由IMF率先金援希臘也不是壞事，然而法國總統薩科吉與歐洲央行總裁特里榭卻堅決反對透過IMF來紓困希臘，並認為歐元區應自行解決歐元成員國的問題，使希臘債務問題一度難解，然而就當德國總理梅克爾與法國總統薩科吉達成共識，願意透過IMF來對希臘進行融資或是提供必要的援助時，歐洲央行總裁特里榭卻在接受媒體訪問時再度表達反對透過IMF紓困的立場，同時三大信評公司之一的惠譽在上週表示由於葡萄牙目前的政府赤字佔GDP的9.3%，遠超過歐盟標準的3%，同時經濟復甦的速度緩慢，因此調降葡萄牙的主權評等一級至AA-，再度升高歐洲的債務危機，所幸在歐盟高峰會時，歐盟各國領袖與歐洲央行達成共識，將由歐盟主導成立紓困機制，IMF的資金也將會在融資機制中佔一定的比例，但主要的融資來源仍來自於歐洲國家，在這樣的紓困機制中也提到僅有在遭遇極度困難的情況下，才得以動用此融資方案，而希臘雖然面臨債務問題，但主要還是傾向獨立在資本市場上取得資金，來減緩債務到期的壓力，而該紓困機制則可望有效的成為希臘以及葡萄牙等國家的後盾，降低投資人對於主權風險的疑慮，使具有債務危機的國家得以順利發行債券，避免歐洲主權債務危機持續蔓延。

歐洲債務危機已成為影響全球股市在今年第一季表現的主要因素之一，但隨著歐盟高峰會的落幕，歐洲債務危機也可望逐漸平息，而歐洲各國在縮減財政赤字的道路上，則勢必將影響經濟復甦的力道，對股市以及歐元的表現都會造成一定程度的衝擊，投資人還必須要留意。

經濟數據

英國二月份消費者物價指數較上個月成長0.4%，較去年同期則上升3%，兩者成長的幅度都低於市場預期，而二月份的零售銷售雖然較上個月的表現來的好，但一月份的數據卻雙雙遭到下修，顯示目前英國的通膨風險仍舊不高，雖然有利於英格蘭銀行維持低利率的政策，但卻給英鎊造成了不小的壓力。

根據IFO的統計,德國三月份企業景氣指數由95.2上升到98.1，企業信心預期指數也由100.9上升到101.9，該指數雖然與ZEW所做的調查產生歧異，但相信在歐盟針對希臘債務危機的處理方式達成共識後，歐洲主權風險則可望逐漸平息，也有助於德國經濟恢復動力。

亞洲市場

一週變動

日本股市上週仍維持漲勢，日經225指數上週上揚171.65點或1.59%，收在10996.37點，東証一部指數上漲17.79點或1.87%，收在966.72點。

亞洲股市上週表現不一，香港恆生指數上週下滑317.71點或1.49%，收在21053.11點；南韓KOSPI指數小漲23.37點或1.41%，收在1697.72點；台北股市下滑21.05或-0.27%，收在7876.86點。

概況與評論

中美匯率及貿易戰一觸即發，印度率先升息，日本出口大幅成長，反應出亞洲經濟復甦力道強勁，惟歐洲債務危機影響投資人信心，使亞洲股市表現不一。中國經濟成長快速，2009年全年GDP成長達8.7%，傲視全球，然而美國經濟雖已升溫，但失業率仍在9.7%的高檔，美國國會議員認為過度低估的人民幣匯價將會傷害美國企業的競爭優勢，也不利於改善就業市場，因此要求提案將中國列入外匯操縱國，甚至對中國進口的商品課徵匯率稅，而中國總理溫家寶則一再堅稱人民幣沒有低估，貿易戰爭一觸即發，所幸中國商務部副部長率團赴美溝通，而美國財政部長也鬆口不會強迫人民幣升值，緩和了中美緊張情緒，不過在另一方面，中國西南地區的乾旱以及北部地區的低溫，已直接影響了農作物的生長，糧價進一步的走揚也將會升高中國的通膨風險，因此若人民幣能適度的升值，則可望降低自海外購入糧食或原油的成本，因此中國官方對於人民幣的匯率也不再如此的堅定，也有助於維持中美貿易正常化。

在日本的部份，由於亞洲經濟復甦力道強勁，也提升了需求成長，進而更帶動了日本出口大幅升溫，根據日本政府統計，二月份日本商品出口較去年同期成長45.3%，創下三十年來最佳的成長紀錄，而貿易收支總額則由630億日圓大幅上升到6510億日圓，而日本出口表現優異，也有助於提升日本企業獲利，更可望改善就業市場，使日本經濟恢復動力，有益於支撐日股表現。

印度率金磚四國之先，無預警調升利率一碼，而中國在糧價可能陡升之際，也可能為了壓抑通膨而祭出更嚴厲的手段，同時亞洲有多個國家的股市也超越前波高點，因此短期內亞洲股市也將面臨不少壓力，但亞洲經濟成長快速，依舊是令投資人值得期待的區域。

經濟數據

由於亞洲需求成長快速，進而帶動了日本的出口成長，根據日本政府統計，二月份日本商品出口較去年同期成長45.3%，創下三十年來最佳的成長紀錄，而貿易收支總額也從630億日幣大幅上升到6510億日幣，日本經濟景氣也可望隨著亞洲各國持續升溫。

由於印度政府擔憂經濟成長過快，最終帶來通貨膨漲的風險，因此印度央行無預警調升基準利率一碼，由於目前印度二月份的躉售物價指數已攀升至9.89%，接近雙位數的通膨率可能將迫使印度在四月份時，繼續調升基準利率。

台灣央行在進行理監事會議後，決議維持利率不變，也並未調整存款準備率，僅表示將停止量化寬鬆的貨幣政策，除了有助於經濟持續復甦外，也將會支持台灣房地產市場的表現。

其他新興市場

一週變動

新興歐洲股市上週下跌，俄羅斯RTS美元指數下滑24.84點或-1.61%，收在1519.87點；MSCI新興歐洲指數小升0.96點或0.2%，收在478.06點。

拉丁美洲股市在上週表現依舊疲弱，巴西股市上週下滑146.32點或-0.21%，收在68682.66點；墨西哥股市收高124.97點或0.38%，收在33147.81點。

概況與評論

歐洲債務危機的最終處理方式在週五獲得共識，但是在市場疑慮尚未平息之前，美元仍舊走強，因此影響了原油及原物料價格的表現，也讓新興歐洲與拉丁美洲股市承受不少壓力。在歐盟高峰會議前，雖然歐洲兩大經濟體德國與法國在針對處理希臘債務危機的方式已達成共識，但歐洲央行總裁則堅定表達反對之意，分歧的意見一度讓歐洲處理債務危機的方式再度出現阻撓，同時惠譽也因葡萄牙財政赤字過高，調降了葡萄牙的信用評等一級，使歐洲主權風險再度上升，也讓美元在上週持續走揚，此外根據美國能源資訊局的統計，上週美國原油庫存增加724.5萬桶超過市場預估的167萬桶，紐約原油期貨在上週因此下滑0.84%，雖然力守在每桶80美元的關卡，但是仍對於俄羅斯股市構成壓力，同時新興歐洲的主要國家包括波蘭、捷克以及土耳其等國的經濟數據仍舊疲弱，反應出歐洲債務危機雖然將在歐盟取得共識後逐漸告一段落，但是整體歐元區的經濟成長力道卻是不足，間接也影響了新興歐洲各國復甦的腳步。

在拉丁美洲的部份，巴西的經濟表現仍舊突出，根據統計巴西二月份的外國人直接投資由7.89億美元大幅上升到28.49億美元，而三月份的消費者信心指數也由111上升到112，雖然二月份的失業率略升到7.4%，但卻也優於市場預期，顯示巴西經濟復甦力道依舊強勁，本月份雖然巴西央行按兵不動，沒有調整利率，但是在經濟大幅走揚之際，也增添了巴西央行在下個月調升利率的可能性。

以巴西淡水河谷在內的全球三大鐵礦砂供應商表示，有意將過去一年一價的習慣改為一季定價一次，而淡水河谷也已要求調漲4/1日起的季度合約價達110%，顯示以中國為主的各經濟體在經濟逐漸復甦之後，對於原物料的需求持續上升，也將可望有效支撐拉美與俄羅斯的股市未來的表現。

經濟數據

土耳其三月份產能利用率由67.8%小幅上揚至67.9%，波蘭二月份的失業率則由12.7%上升到13%，捷克三月份的消費者信心指數由-9.8下降至-11，顯示歐洲債務危機雖然逐漸平緩，但歐洲經濟成長的腳步仍然緩慢，恐對新興歐洲的經濟復甦造成影響。

巴西二月份的外國人直接投資由7.89億大幅上升到28.49億元，而三月份的消費者信心指數也由111上升到112，二月份的失業率雖然略升到7.4%，但仍舊顯示巴西經濟復甦力道強勁，也增添了巴西央行在下個月調升利率的可能性。