《全球市場分析》

經濟數據逐漸回暖 消費者及企業信心走揚

美國第二季經濟成長率為-1%，優於預期的-1.5%，跌幅較第一季大幅縮小，造成GDP下降的因素主要仍集中於消費與存貨，但商業投資則大幅回升，顯示企業縮減支出的行動已轉趨和緩。儘管近期歐美各項經濟數據皆呈現回溫狀態，上週Fed及歐洲央行表示利率還會維持在低檔相當一段時間的談話，使市場對升息的預期降低，美國、歐洲、英國的國債價格相繼走升，美國十年期國債殖利率降至3.45%。

歐洲近期經濟數據表現良好，繼德國、法國第二季GDP正成長之後，英國第二季GDP修正值為-0.7%，減幅亦較上月估計值縮小；歐元區8月份消費者信心指數、工業信心指數、經濟信心指數皆同步走揚至10個月來新高；歐元區7月份經濟綜合領先指數上升1.6%至97.4點，亦顯示歐元區的經濟復甦已露出曙光。

商品市場方面，上週國際油價波動劇烈，週初一度上漲至今年新高的75美元，其後又跌破70美元，凸顯近期原油價格震盪受資金炒作影響的成分居多，油價上週收於72.74美元，單週下跌1.56%。阿根廷上季飽受乾旱之苦，因此議會通過減免出口稅的法案，然由於此案遭到總統否決，阿根廷農民遂決定8月28日至9月4日將進行罷工，暫停所有穀物和家畜的銷售，此舉將可能刺激國際農產品價格上揚。

《亞洲市場分析》

亞洲國家第二季GDP轉正 經濟將重回成長軌道

MSCI亞洲指數上週上漲2.59%，表現較好的為澳洲上漲4.64%，表現較為弱勢的為中國股市及香港股市，尤其上證指數跌幅最重，單週即下跌-3.38%。

澳洲上市企業財報數字帶動股市上漲，尤其是金融類股表現最為突出，單週上漲6.75%。另外能源類股在原油價格走高的帶動下，單週即上漲6.25%，漲勢強勁。韓國本期製造業信心指數由上期的80勁升至93，創近2年新高；消費者信心指數則由前月的109攀升至114，創2002年第3季以來新高，已連續第4個月高於100，顯示韓國民眾對經濟前景愈趨樂觀。

因市場對貨幣緊縮政策疑慮仍存在，加上新增貸款可能持續下降，中國股市近期承受不小壓力。另外IPO發行也吸收不少資金，造成股市成交量減少，導致投資氣氛不若以往。泰國公佈第二季GDP成長2.3%，雖然年增率衰退-4.9%，但已較第一季的-7.1%好轉，經濟已出現復甦跡象。泰國政府表示泰國最壞的情況已經過去，基準利率將維持1.25%不變。

近期雖然中國股市回檔影響投資人信心，但亞洲國家公佈的第二季GDP數字紛紛轉正，企業信心及消費者信心也逐漸好轉，預期今年第四季經濟將可重回成長軌道，長期來看，亞洲市場仍深具投資價值。

《台股市場分析》

季線攻防加劇 台股持續整理

上週台股受到八八水災後清理進度不順利，爆發傳染疾病、中國實施宏觀調控、新流感疫情擴大及達賴訪台影響，市場信心不足，量能急速萎縮，單日成交量最低來到788億元，季線數次攻防，後來在美國經濟數據優於預期，歐美經濟穩定復甦，美股走勢穩健等利多支撐下，指數最後收在6809.86點，週線收紅155.06點，漲幅2.33%，週均量持續萎縮至0.448兆元。

近期台股面臨眾多系統風險，其中達賴訪台，只要不出現政治性接觸，預期中國將不會有太大動作影響兩岸關係。中國現階段逐步採取選擇性信用管制以抑制過熱的房市及股市，不排除有新一波宏觀調控措施壓抑陸股走勢，預期陸股將進入一至兩個月的整理。而新流感疫情在九月份開學後，疫情可能擴大，並延續到11月下旬，由於目前尚無疫苗可供接種，防疫難度高，將持續追蹤對台股的影響。

觀察上週盤勢，在指數兩度跌破季線後，多方拉抬權值股化解大盤有效跌破季線危機，力守季線意圖明顯，但因量能不足，使得盤勢防守有餘進攻不足。展望後勢，大盤自3955點上漲以來已上漲8個月，第一波漲勢告一段落，8月份後進入修正整理階段，指數向上空間不大，向下回測十年線壓力仍大。類股方面，由於歐美景氣在下半年落底有望，今年漲幅落後的歐美股市將落後補漲，而先前強勢的中國股市則進入整理，因此依賴兩岸題材的中概股及傳產股、金融股順勢進入整理，相對的即將進入旺季的電子類股如NB、DSC、DRAM等將是留意重點。