雖然各界滿心期待,但近18個月以來,國際金價始終在千元以下盤整,而預期中的大波段行情則遲遲不見蹤跡。法興資產管理(SGAM)認為,受美元因素所影響,國際金價走勢缺乏明顯方向性的情況將持續一段時間。不過短線上當國際金價接近,甚至跌破每盎司900美元關卡時,都是相對很好的進場時機。其中,佈局相關個股,著眼於「股價」表現又會比直接操作現貨,機會來的高。
法興金礦基金經理人Claude RIVAUD分析,由於自今年2月以來全球股市反彈回升,大大的縮減了資金避險需求,且在金價相對高檔的壓力下,全球飾金需求亦不穩定,加上包含ETF等的投資需求也未能持續如2月及3月的強勁態勢,致使國際金價最終無法如市場所願,突破每盎司1,000美元的大關。
至於國際金價未來究竟將何去何從,關鍵其實仍在美元動向上。SGAM認為,雖然全球經濟步入困境的風險正逐漸縮減,但並未到完全絕跡的地步,此刻美國聯準會(Fed)任何緊縮銀根的企圖都足以導致新一波的經濟衰退,所以在2010年下半之前,應該都看不到各國央行,尤其Fed會針對之前貨幣寬鬆政策執行所謂「退場策略(exit strategies)」。永豐投信認為,以本月22日Fed主席Bernanke赴國會作證,重申目前聯邦基礎利率在歷史低點將再延長一段時間,即足以證明此一觀點。
永豐投信分析指出,由於美國政府及Fed仍將繼續採取擴張、寬鬆貨幣政策的情況下,直接的結果便是美元走勢偏弱,且通貨膨脹的壓力勢必與日俱增,如此「代表實質面」的大宗商品,諸如:能源、農產品、各種金屬的價格必將順勢上揚,其中最具金融避險、抗通膨、保值特色的黃金,顯然受惠程度最大。而隨著對美國財政及貨幣供應量競相加碼所導致的擔憂持續不斷,則買盤預先介入,利多題材匯集下,國際金價屆時或有再度展開新局,不排除有再創高點的可能。
*期待企業活力再現仍需耐心,各國政府激勵動作不得停歇
資料來源:Bloomberg、SGAM
自去年7月金融風暴以來,全球股市包含所有類股無一倖免,股價明顯超跌,然而「跌深就是最好的上漲理由」,金礦相關產業就是其中最明顯的例子之一。依當前市場趨勢評估,SGAM認為,直接佈局金礦相關個股,「股價」的表現將優於現貨操作。根據Bloomberg資料,年初至6月底,國際金價累積漲幅為4.9%,相對映下各公司,受惠於營業利潤增加,及未來業務量的可能增長,激勵股價上揚,帶動同時期內參考指標FTSE金礦指數上漲了9.7%,超越黃金現貨價格的表現。
法興金礦基金至6月底,金礦股持有近85%,是一檔純度很高的黃金基金,面對著大環境的混沌不明,法興金礦基金經理人Claude RIVAUD選擇以更「動態」、更順應市場變化的操作哲學作為因應,根據Lipper統計,該基金淨值今年至7月底累積漲幅高達22.45%。如此結果,除印證了當前黃金市場,買「股」不買「金」為有效策略外,更重要的是證明基金經理人有足夠能力順應市場變化,為所有的投資人謀取最大的福利。
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