風險意識須提高 優先加碼核心市場大型股
2006年將劃下句點,回顧今年全球股市表現,大部份都有兩位數以上投資報酬率,全球股市自2002年以來連續四年上漲;債市表現雖略遜於股市,但是在美國聯準會(Fed)暫停升息、油價回檔,加上預期美國經濟可望軟著陸的預期心理下,卻也連續第七年上漲。總結2006年股、債市齊揚,投資人若挑對投資區域與標的,必大有斬獲。
展望2007年,摩根富林明投信副總經理吳淑婷預期,這波股市多頭格局可望邁向第五年,主要基於美國經濟應可順利軟著陸,來自中國與印度的經濟成長力道仍強帶動。此外,在單位勞動成本控制下,企業獲利將持續擴張。觀察目前歐美日股市本益比,仍處在相對便宜的水位,因此高現金收益率與豐沛的資金將流往亞洲,不論是基本面、價值面或資金面均支持歐美日股價走勢。
對於明年第一季的資產配置,摩根富林明資產管理表示,股市表現仍將優於債市,建議投資人以全球佈局控制投資組合的波動風險,例如投資全球股市這類風險度較低的產品,或加碼核心市場大型股;全球債市部份,由於債券提供合理投資價位,但相對股票則較不具吸引力,面對投資新世界的建議,吳淑婷認為,「以一統多,全球佈局」將成為2007新哲學。
Fed暫停升息後,美國經濟是否軟著陸成為2007年影響全球經濟展望的一大因素,目前市場已達成共識,認為美國景氣與房市都將軟著陸。吳淑婷表示,美國經濟趨緩,最快Fed可望在明年上半年首度降息,這將會影響到全球資金的流動性,至此油價與通貨膨漲隱憂將不會像過去兩年劇烈影響全球經濟景氣,除非油國又有地緣風險發生。
2007年全球經濟成長趨緩,惟歐洲、亞洲(不含日本)仍將持續成長,歐陸成長動能主要製造業與企業信心增強,今年以來持續不斷的企業併購(M&A)活動,目前看來尚未出現過熱訊號,預期2007年仍會持續發酵,因此投資策略上歐美股市特別看好大型股;而來自全球購併案熱潮將影響全球化強度,亞太地區將成為熱錢簇擁的超級吸金機,其中,中國概念將帶動週邊國家欣欣向榮,只要中國能持續維持經濟高度成長,亞股將成為最受關注的地區。
- 全球成長動能主要來自企業投資:尤以歐、日、新興國家最具漲相
2007年企業投資將會是支撐全球經濟成長的重要動能,這股動能主要將來自歐洲、日本、中國、印度。吳淑婷進一步解釋,歐洲有穩定的資本支出與持續改善的內需,將擺脫溫吞牛皮走勢,持續帶領歐股向上;日本可望受惠汽車、機械、電子等穩定的資本支出與消費支出,2007年股市仍可期待。金磚四國中的中國與印度無庸置疑擁有強勁的消費支出,支撐經濟成長與股價表現;俄羅斯與巴西也將受惠穩定的資本支出與內需改善,持續推升股價上漲。
吳淑婷認為,這些創高點的股市中,新興國家以其物美價廉的勞工、土地、甚至原物料晉身為世界工廠,進而賺取外匯、提高國民所得、增加民間消費能力;成熟國家則運用以新興國家為世界工廠的經營策略,進而降低製造成本、提升企業競爭力、甚至將低價產品回銷新興國家龐大的內需市場;相輔相成的良性循環下,使得這些股市欲小不易。
展望2007年,在全球化競爭下,選股困難度與重要性大幅提高,吳淑婷認為,慎選主流公司的重要性將遠高於尋找主流產業,且佈局全球將成為2007年的重要概念。吳淑婷強調,一般投資人要立足台灣、放眼全球,最簡單的方式便是利用基金的投資組合,以借力使力的方式佈局全球。
吳淑婷解釋,投資人以「一」個投資組合投資「多」個市場,這種「以一統多,全球佈局」的方式將是2007年投資新哲學,透過建立一個投資全球的基金組合,並以核心市場為投資主軸,再搭配全球新興市場的投資參與新崛起市場。
需特別留意的是,投資組合的搭配要以本身的風險承受度與投資目標為主要考慮。摩根富林明資產管理指出,2007年的核心市場(core markets)表現將是投資組合中最重要的一環,建議投資人增加美國大型股比重。英國的獲利穩健,但相對而言,擴大投資視野,歐陸仍是高於單一國家的優選。在全球新興市場中,亞洲優於拉丁美洲、拉丁美洲優於東歐。日本在2006年表現雖然差強人意,但是2007年仍持續看好,後市可期。
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