受到2010年升息、巴西石油增資案以及總統大選等因素的影響,巴西2010年股市不如其他拉美國家凌厲。時至2011年,歐洲一些國家債信情況的不確定性仍未消除,加上巴西央行重新開啟升息通道,巴西股市短期會維持震盪走勢。但升息週期的開啟並不會影響巴西的經濟成長,對股市的影響也較有限。
高內需成長、較低的出口依存度=巴西優勢
在2008-2009年全球經濟衰退中,拉丁美洲是受到影響最小的,也是最先呈現復甦跡象的。作為拉丁美洲地區最大的經濟體以及擁有最大的股票交易市場,巴西在2009年第一季末其新工作機會(job creation) 就已經轉為正值,2010年GDP增長率更達到全球最高。
事實上,巴西的出口業僅占GDP的10% (2009年),出口比重之低僅次於美國。雖然2009年巴西的出口受到經濟危機影響,但GDP僅下降了0.1%,而同年內需增長則上升了4.1%,2010年的內需增長更會有兩位數的增長幅度。
巴西的名目利率在2009年滑落至10%以下,這是在過去10年間首見的低利率,顯示巴西政府在抗通膨方面的努力取得了初步成效。在這樣的背景下,過去10年間,巴西約3000萬民眾躋身中產階級。截至2010年11月,巴西的失業率達到新低5.7%,而消費以及中小企業信貸則前所未有的寬鬆。這些都為巴西經濟的振興起到非常積極的作用。
新總統可望延續過去成功政策
2010年10月結束的巴西總統大選, Dilma Rousseff 的當選確立了巴西自1994年起開始的卓有成效的經濟政策將得以延續。Rousseff 在盧拉執政時期曾擔任五年的高級幕僚長,制定了政府補貼的房屋計畫“我的房子我的家” (My House My Life)。因此,巴西成功的經濟政策將得以有效延伸,進一步提高政府財政收入,減少國債負擔,維持利率在相對低位運行,以刺激經濟增長。
除此之外,巴西也正在進行大規模的基礎建設專案,包括巴西石油Petrobras 未來5年高達2250億美金的資本支出項目,2014年世足賽以及2016年奧運會高達400億美金的建設項目,另外還在電廠、道路、港口和其他項目上有超過2000億美金的投資。
巴西股市是拉美最具吸引力的市場
總結來說,巴西不斷成長的中產階級、逐漸發展的金融服務、寬鬆的信貸環境以及大規模的基建項目,這些都將是未來巴西經濟發展的推動力。而從股市估值來看,截至2011年1月7日,巴西股市2011的PE比僅為11.1倍,是拉丁美洲地區最具吸引力的市場。基於上述理由,貝萊德拉丁美洲基金團隊非常看好2011年巴西市場的表現。
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