自今年初首度突破百元關卡後,國際油價就猶如脫韁野馬一般一路狂奔,屢創新高。由於近期所有相關的經濟數據,皆顯示美國經濟的確陷入了窘境,而Fed再度降息已是不得不然,面對此舉意味著短期內美元弱勢還會繼續。顯然,在當下美元貶值仍看不到終點的情況下,其實很難估算未來國際油價繼續飆升的上限到底何在!然而「歷史是一面鏡子」,各國被迫聯合採取干預行動挽救美元,或許才是近期一切疑問的最終解答!
*美元走貶直接刺激原油等基礎原物料價格的上揚 單位:美元
資料來源:OPEC,Monthly Oil Market Report March 2008
當前國際原油價格破百的現象之所以發生,追根究底,始作俑者為造成美元大幅貶值的「弱勢美元」政策,而非全球對石油消費結構短期內產生劇變,需求陡然間暴增所導致。其中主要理由在於,自1945年二次世界大戰結束後,超級強權美國主導世界經濟重整與恢復的過程中提供了布列頓森林(Bretton Woods)體系(即美元與黃金保持固定匯價、世界各國的貨幣與美元保持固定匯率、並可自由兌換的世界貨幣體系)。
在經歷了70年代導因於美國國力下滑的「美元危機」後,布列頓森林體系面臨崩潰,國際間因此於1979年通過「以美元為中心的多元化國際儲備和浮動匯率的貨幣體系」的「牙買加協議」作為替代,正式結束了布列頓森林體制,自此美元便由一種「金本位」的貨幣變成了一種不受黃金儲備約束的「管理紙幣本位貨幣」體制。
只是在過去以黃金為擔保的金本位時代,美元的發行基本上受到美國所儲備的黃金數量所規範,換言之,美國很難藉由「額外」「多」發行美元為本國謀取私利。然而隨著布列頓森林體系的告一段落,美國官方卻可以不受約束,可依據自身經濟狀況來決定美元的發行量,問題是至目前為止,美元仍是全 球基礎通貨,在世界經貿活動中仍具有著「決定性」的儲備與交易功能,任意操控美元的發行數量勢必直接引發國際經貿爭端。
舉例來說,若美國為了增加進口而採取強勢美元政策時,那麼相對應的其他國家貨幣就得貶值;反之,若美國景氣下滑而需要採取弱勢美元政策時,則其他國家的貨幣無可避免只能升值。回顧1971年,當時共和黨總統尼克森(Nixon)任命民主黨員John Connally 為財政部長,而John Connally當年最有名的一句話就是針對美元匯價大幅波動,且不斷走貶的問題時,對著歐洲盟友明白表示--「我們的貨幣,你們的問題(our currency, but your problem)」,充分顯現國際間對此一矛盾的嚴重性。
「解鈴還須繫鈴人」,由於美元的持續大幅貶值,勢必危及歐洲和日本,乃至於全球的經濟發展,各國央行的聯手干預以提振美元最後將是不得不的手段。歷史上,國際聯手干預匯市其實不乏其例,事實上,華爾街多家券商近來就已開始評估七大工業國(G7)繼2000年為阻止歐元持續貶值,此刻再度聯合干預匯市,出手相救,防止美元崩潰的可能性。若如此,美元必然隨之出現大幅反彈走勢,而市場熱錢也因此得重新調整部位,市場重新回歸正常供需結構,從而促使包括原油在內的國際基礎原物料商品價格回落的可能。
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